投資建議：精選龍頭，關(guān)注新興

 

    需求與供給共振，推動(dòng)功能性護(hù)膚品龍頭股保持快速增長(zhǎng)：環(huán)境污染、疫情等外部因素，壓力、焦慮等消費(fèi)者精神狀態(tài)，小紅書、抖音等新媒介對(duì)護(hù)膚和美容等知識(shí)的普及增加了消費(fèi)者對(duì)功能性護(hù)膚品的需求；原料與工藝創(chuàng)新、醫(yī)藥等領(lǐng)域企業(yè)的跨界提升了功能性護(hù)膚品的供給。預(yù)計(jì)2021-2026年，中國(guó)功能性護(hù)膚品銷售規(guī)模有望從952億元增長(zhǎng)至2298億元，CAGR+19.3%。

 

    推薦由皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品起步，卡位敏感肌賽道和云南特色植物成分，不斷拓展產(chǎn)品矩陣，由敏感至敏感+/健康肌膚概念股、由舒敏、屏障修復(fù)到抗初老、抗衰的貝泰妮；由透明質(zhì)酸原料B2B起步，業(yè)務(wù)拓展至藥械B2B2C再到功能性護(hù)膚品B2C，生物活性物研發(fā)、技術(shù)驅(qū)動(dòng)的華熙生物；推薦擁有醫(yī)研共創(chuàng)概念股、強(qiáng)產(chǎn)品力的玉澤以及多品牌矩陣的化妝品集團(tuán)上海家化；推薦卡位肌膚微生態(tài)、深耕透明質(zhì)酸領(lǐng)域，擁有璦爾博士龍頭股、頤蓮、善顏等多品牌矩陣的魯商發(fā)展。建議關(guān)注重在械字號(hào)敷料和妝字號(hào)護(hù)膚品等領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)、完善布局的重組膠原龍頭巨子生物以及天然膠原龍頭創(chuàng)爾生物。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    護(hù)膚品為典型可選消費(fèi)品龍頭股，受居民購(gòu)買力、消費(fèi)情緒影響大；功能性護(hù)膚品定價(jià)普遍高于一般護(hù)膚品。護(hù)膚品為典型非生活必須品，在居民購(gòu)買力上升階段性放緩期、邊際消費(fèi)意向較低的時(shí)期，消費(fèi)者傾向于減少相關(guān)消費(fèi)，進(jìn)而對(duì)行業(yè)增速和各品牌產(chǎn)生一定影響。

 

    競(jìng)爭(zhēng)失序：功能性護(hù)膚品龍頭股尤其是皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品、強(qiáng)功效和專業(yè)美容級(jí)護(hù)膚品，競(jìng)爭(zhēng)加劇，或影響品牌盈利能力。

 

    產(chǎn)品品質(zhì)安全性事件：1）功能性護(hù)膚品龍頭股對(duì)安全標(biāo)準(zhǔn)要求高，尤其是皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品概念股主要針對(duì)亞健康肌膚；產(chǎn)品品質(zhì)問(wèn)題是潛在風(fēng)險(xiǎn)。2）新原料的探索過(guò)程中不排除出現(xiàn)影響皮膚健康的個(gè)別事件。

 

    監(jiān)管政策超預(yù)期變化：國(guó)家對(duì)護(hù)膚品概念股在原料、生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷、渠道等領(lǐng)域的監(jiān)管處日趨嚴(yán)格的通道中，或?qū)π袠I(yè)增速或特定企業(yè)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。

 

數(shù)據(jù)推薦

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