搜索指數：運動品牌受熱點減少而下降，波司登和江南布衣有所提升。從運動品牌龍頭股看，大多品牌熱度均環比和同比下降，其中國際品牌耐克、阿迪的熱度同比下滑幅度較本土品牌小，反映新疆棉事件影響減弱，本土品牌關注回歸理性，但從大趨勢上看，本土運動品牌龍頭股百度指數相比新疆棉之前均有所增長，反映國貨品牌影響力的提升；從休閑品牌看，波司登/江南布衣6 月熱度分別上升11%/30%至762/2972，而其余品牌熱度均環比5 月下降。

 

    內容營銷：微博營銷積極，小紅書趨勢減弱，本土運動品牌表現較好。1）運動品牌概念股中，安踏新推出多款運動休閑鞋、聯合代言人王一博互動，FILA 聯合張藝興推出新系列，安踏、FILA 和特步粉絲數和轉評贊有可觀增長。休閑品牌中除波司登和全棉時代有增長外，其他品牌粉絲數或轉評贊數均持平或下滑。2）6 月大部分品牌小紅書營銷力度或討論熱度減弱，除耐克、阿迪達斯、lululemon 各新增筆記約1000 個外，其余品牌筆記數無新增或減少。在互動方面，李寧推出韋德之道10，Lululemon 開展瑜伽社區課程，新增互動數增長較好。休閑品牌方面，全棉時代、巴拉巴拉、90 分增長表現較好。

 

    運動社區：李寧討論熱度領先，國際品牌識貨銷量增長顯著。從虎撲看，李寧近1 個月討論帖子條數維持領先位置，耐克討論熱度有所回升，接近李寧水平，安踏被阿迪超越。從識貨看，在618 大促熱度下，各個品牌前三大產品合計銷量比5 月均翻倍式增長，耐克（5.8 倍）、阿迪概念股（11.5 倍）、李寧（1.3 倍）、安踏（2.6 倍）、特步（3.3 倍），國際品牌增長趨勢明顯更好。

 

    從折扣看，各品牌均有不同程度的加深，其中安踏、特步、361 度幅度較小。

 

    風險提示：1、疫情反復；2、競爭惡化；3、品牌形象受損；4、系統性風險。

 

    投資建議：看好優質品牌在疫情和基數壓力過后反彈。6 月頭部運動品牌繼續加碼微博和小紅書營銷，擴大影響力。此外，休閑品牌如全棉時代、波司登、巴拉巴拉也有較好的表現。中長期看，新疆棉影響雖在逐漸減少，但本土運動品牌把握契機品牌升級，品牌力站在新臺階。6 月在疫情恢復和618 大促熱度下，品牌消費基本面有所反彈，隨著下半年基數壓力減輕，我們看好品牌消費基本面和估值的進一步恢復。運動服飾板塊推薦李寧、安踏體育、特步國際概念股、滔搏，休閑服飾板塊推薦波司登、穩健醫療、森馬服飾、比音勒芬、報喜鳥。

 

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