核心觀點(diǎn)：

 

    醫(yī)美&化妝品：醫(yī)美行業(yè)滲透率仍處于較低階段，高景氣度猶存，政策的規(guī)范有利于合規(guī)產(chǎn)品和龍頭醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)。化妝品行業(yè)發(fā)展十余年，當(dāng)下行業(yè)從整體高增進(jìn)入增長分化階段，2022年以來行業(yè)的四大變化逐漸明晰，①增長承壓，但仍舊韌性；②渠道變革，直播電商崛起；③消費(fèi)升級趨勢凸顯，高價(jià)品類逆勢高增；④品牌增長分化，國貨龍頭份額持續(xù)提升。未來產(chǎn)品力、品牌力或?qū)⒊�越渠道成為化妝品品牌的主要增長來源。

 

    培育鉆石：培育鉆石行業(yè)持續(xù)高景氣，龍頭公司有望充分受益。上游毛坯生產(chǎn)環(huán)節(jié)競爭格局依舊穩(wěn)固，中游印度培育鉆石進(jìn)出口額同比高增，下游終端需求有望進(jìn)一步擴(kuò)張。我們認(rèn)為，具備突出規(guī)模、技術(shù)與渠道優(yōu)勢的上游毛坯生產(chǎn)企業(yè)將顯著受益，而下游率先推進(jìn)消費(fèi)者教育、搶占零售市場的珠寶品牌亦有望受益于這一新消費(fèi)浪潮。

 

    黃金珠寶：珠寶行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，渠道下沉促進(jìn)長期增長。我們認(rèn)為，上半年國內(nèi)疫情擴(kuò)散疊加金價(jià)短期波動(dòng)造成需求短暫收窄，預(yù)計(jì)隨婚慶需求的剛性回補(bǔ)，黃金珠寶的消費(fèi)需求有望反彈；全球宏觀經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定，投資者對金價(jià)的預(yù)期較為平穩(wěn)，投資需求有進(jìn)一步恢復(fù)的空間。長期來看，老牌珠寶品牌加速推進(jìn)古法金，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；在省代模式的推廣下，渠道有望進(jìn)一步下沉。

 

    商超概念股：競爭格局緩和疊加“囤貨”需求高漲，有望出現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)。一方面，社區(qū)團(tuán)購等新零售業(yè)態(tài)有所退潮，行業(yè)的競爭格局逐漸緩和，加之商超企業(yè)布局供應(yīng)鏈建設(shè)，積極拓展渠道，促進(jìn)產(chǎn)品融合，盈利能力有望得到改善；另一方面，2022年以來受疫情影響，居民的“囤貨”需求有所高漲，對于部分生活必需品、生鮮商品的供應(yīng)鏈提出更高要求。

 

    母嬰概念股：三胎政策各項(xiàng)配套措施正在不斷完善，國家運(yùn)用“雙減”及住房保障龍頭股等組合拳，從多領(lǐng)域減輕育兒成本，改善適婚人群結(jié)婚意愿與生育意愿。考慮到當(dāng)前出生人口數(shù)量的變動(dòng)趨勢，我們認(rèn)為消費(fèi)者或?qū)⒏�加重視養(yǎng)育問題，母嬰消費(fèi)的優(yōu)質(zhì)化及品牌化進(jìn)程或?qū)⒓铀伲�全國性及區(qū)域性母嬰運(yùn)營龍頭或?qū)⑹芤妗?/div>