核心觀點：

 

    醫美&化妝品：醫美行業滲透率仍處于較低階段，高景氣度猶存，政策的規范有利于合規產品和龍頭醫美服務機構。化妝品行業發展十余年，當下行業從整體高增進入增長分化階段，2022年以來行業的四大變化逐漸明晰，①增長承壓，但仍舊韌性；②渠道變革，直播電商崛起；③消費升級趨勢凸顯，高價品類逆勢高增；④品牌增長分化，國貨龍頭份額持續提升。未來產品力、品牌力或將超越渠道成為化妝品品牌的主要增長來源。

 

    培育鉆石：培育鉆石行業持續高景氣，龍頭公司有望充分受益。上游毛坯生產環節競爭格局依舊穩固，中游印度培育鉆石進出口額同比高增，下游終端需求有望進一步擴張。我們認為，具備突出規模、技術與渠道優勢的上游毛坯生產企業將顯著受益，而下游率先推進消費者教育、搶占零售市場的珠寶品牌亦有望受益于這一新消費浪潮。

 

    黃金珠寶：珠寶行業呈現復蘇態勢，渠道下沉促進長期增長。我們認為，上半年國內疫情擴散疊加金價短期波動造成需求短暫收窄，預計隨婚慶需求的剛性回補，黃金珠寶的消費需求有望反彈；全球宏觀經濟趨于穩定，投資者對金價的預期較為平穩，投資需求有進一步恢復的空間。長期來看，老牌珠寶品牌加速推進古法金，產品結構不斷優化；在省代模式的推廣下，渠道有望進一步下沉。

 

    商超概念股：競爭格局緩和疊加“囤貨”需求高漲，有望出現業績拐點。一方面，社區團購等新零售業態有所退潮，行業的競爭格局逐漸緩和，加之商超企業布局供應鏈建設，積極拓展渠道，促進產品融合，盈利能力有望得到改善；另一方面，2022年以來受疫情影響，居民的“囤貨”需求有所高漲，對于部分生活必需品、生鮮商品的供應鏈提出更高要求。

 

    母嬰概念股：三胎政策各項配套措施正在不斷完善，國家運用“雙減”及住房保障龍頭股等組合拳，從多領域減輕育兒成本，改善適婚人群結婚意愿與生育意愿。考慮到當前出生人口數量的變動趨勢，我們認為消費者或將更加重視養育問題，母嬰消費的優質化及品牌化進程或將加速，全國性及區域性母嬰運營龍頭或將受益。

 

    風險提示：消費需求整體疲軟；行業競爭加劇；龍頭展店不及預期；上市公司營銷、創新、展店投入明顯增大。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業龍頭股關注度股票綜合評級首次評級股票