行業核心觀點

 

    　　上個交易周是2022 年A 股的第二十五個交易周。滬深300 指數上漲1.64%，申萬一級31 個行業22 個上漲，9 個下跌。通信行業概念股上周整體走勢弱于大盤，上漲0.65%，排名第22 名，TMT 行業內排名第3。根據Countpoint 的數據，2022 年第一季度全球蜂窩物聯網模組概念股出貨量同比增長了35%，中國、北美和西歐三大市場占據了總出貨量的75%以上。受到疫情和部分地區出貨受阻影響，2022 年第一季度增速相比2021 年全年出貨量同比增速59%有所下降。印度力壓中東、非洲、日本、北美、中國、西歐和韓國成為增長最快的市場，同比增長達59%。作為全球最大市場的中國，受新一輪疫情影響，一季度蜂窩物聯網模組的需求環比下降了11%，不過仍有兩位數的健康增長。我國截止5 月底，我國蜂窩物聯網用戶已達15.9 億戶，相比去年底凈增1.96 億戶，預計在年內將超越移動電話用戶。蜂窩物聯網正在進軍千行百業，各大模組廠商均已推出了各式各樣的物聯網模組龍頭股產品，建議持續關注相關模組廠商的投資機會。

 

    　　投資要點：

 

    　　一周產業新聞：（1）工信部：1—5 月份國內手機產量6.09 億臺 同比下降1.7%；（2）蜂窩物聯網用戶已達15.9 億 年內將超越移動電話用戶；（3）工信部：前5 月我國軟件業務收入36184 億元，同比增長10.6%；（4）1H22 全球數據中心并購交易達87 起 私募股權占總交易價值超90%；（5）II-VI 收購Coherent 獲中國批準，預計7 月1 日完成合并；（6）GSA：全球LTE/5G/5G SA 部署近況；（7）Q1 中國VR 頭顯出貨25.7 萬臺，其中一體機VR 出貨22.8 萬臺；（8）格局巨變！移遠、廣和通、日海首次撐起全球蜂窩物聯網模組出貨量半壁江山。

 

    　　投資建議：

 

    　　我們認為中長期來看通信行業在數字經濟作為科技行業主線的大前提下，整體的市場機會已經大于風險，不少優質賽道投資價值凸顯。我們建議關注以下賽道：（1）ICT 廠商：在國內運營商加大數字經濟投入以及全球資本開支上行的大環境下，通信設備商行業中的部分龍頭企業具有較高的業績確定性。同時隨著芯片國產化率的提高以及上游原材料價格的下降，企業的利潤率或將也逐步上行。（2）光纖光纜：隨著招標模式的合理化，光纖價格未來2 年內有望穩中有升。同時，受益于下游流量增長、東數西算、千兆寬帶、風電海纜等新需求拉動，行業基本面轉好趨勢有望持續。

 

    　　（3）光模塊：2022Q1 海外光器件光模塊廠商同比增速復蘇，國內光模塊廠商近年來已占據全球半壁江山，產品矩陣充足，目前已深度布局硅光賽道，未來或將獲得彎道超車的機會。（4）物聯網模組：中長期來看，物聯網模組行業高增速的主要驅動力還是在于物聯網連接數的爆發式增長，持續看好物聯網模組龍頭股企業在今年的業績成長。（5）北斗：2022 年北斗產業景氣持續。北斗軍用市場正處在從北斗二號到北斗三號的換代期，相關市場空間達百億。民用市場方面，建議關注智慧農業、智慧水利、智能電網以及智能駕駛等賽道所帶來的市場增量。

 

    　　風險因素：貿易摩擦加劇、國內5G 建設不達預期、全球云計算建設龍頭股增速放緩、上游原材料價格波動。

 

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