核心觀點

 

    　　行情回顧：全周滬深300 指數上漲1.64%，創業板指數下跌1.5%，紡織服裝行業概念股指數上漲1.39%，表現介于滬深300 和創業板指數之間，其中紡織制造板塊下跌0.13%，品牌服飾板塊上漲2.7%。個股方面，我們覆蓋的波司登、報喜鳥和李寧等取得了正收益。

 

    　　海外要聞：（1） H&M 盈利超預期。（2） L'Occitane 歐舒丹去年盈利創紀錄。

 

    　　（3） 愛馬仕推出城市奢華自行車，售價近16 萬元人民幣。

 

    　　行業與公司重要信息：（1）偉星股份：公司董事會于今日同意通過對SAB 實業（越南）有限公司增加投資6,000 萬美元。（2）老鳳祥：公司董事長石力華先生于近日辭任，不會導致公司董事會人數低于法定最低人數。（3）森馬服飾龍頭股：公司全資子公司上海森馬投資有限公司擬參設合伙企業投資新能源汽車相關領域，投資自有資金1000 萬元。（4）愛美客：公司于今日向香港聯交所重新遞交了發行上市的申請。

 

    　　本周建議板塊組合：偉星股份、李寧、珀萊雅龍頭股、浙江自然和報喜鳥。上周組合表現：偉星股份-5%、李寧7%、珀萊雅1%、浙江自然4%和報喜鳥11%。

 

    　　投資建議與投資標的

 

    　　2022 年上半年收關，在疫情擾動下，上半年國內消費線上線下都面臨較大的壓力，但隨著消費場景的復蘇和全面復工復產帶來的經濟復蘇也為下半年的消費回暖打下基礎。從跟蹤的6 月品牌服飾終端零售情況來看，主要的細分品類龍頭在6 月的終端流水都得到了較好的恢復，在疫情有效控制的情況下，各地逐漸放寬人員流動限制，疊加政策對經濟托底的持續發力，下半年可選消費的改善值得期待。制造板塊近期受到歐美加息后對海外需求衰退的擔憂，整體表現較弱，在優中選優的思路下，我們依然維持對細分出口龍頭中長期競爭力看好的觀點。鑒于目前行業整體估值和機構持倉均處于歷史底部區間，且行業最困難時期已經過去，我們對行業維持“看好”評級。落實到行業本周策略，建議 “制造龍頭+高景氣賽道龍頭+復蘇品牌服飾”的配置（具體見以上本周投資組合）。落實到下半年的行業投資策略，我們建議一方面以部分優質出口制造龍頭為盾，把握確定性機會，重點推薦偉星股份（002003，買入）、浙江自然（605080，買入）、華利集團（300979，買入）和申洲國際（02313，買入），建議關注牧高笛（603908，未評級）。另一方面也要積極布局具備彈性的品牌服飾龍頭，尤其是我們中長期最看好的運動服飾和大美容（化妝品和醫美）兩大確定性賽道，推薦李寧（02331，買入）、安踏體育龍頭股（02020，買入）、珀萊雅（603605，買入）、貝泰妮（300957，增持）和愛美客（300896，買入），建議關注特步國際（01368，買入）和華熙生物（688363，增持）。另外中高端服飾龍頭股建議關注波司登（03998，買入）、報喜鳥（002154，買入）、羅萊生活（002293，增持）、比音勒芬（002832，未評級）等公司。

 

    　　風險提示

 

    　　國內外疫情的反復、經濟減速對國內零售龍頭股終端的壓力、貿易摩擦、通脹和人民幣匯率波動等。

 

數據推薦

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