2022年上半年券 商投行業概念股務“成績單”出爐。截至6月30 日，2022年上半年A 股股權融資家數為384 家，融資規模為7377.77 億元。其中，IPO 融資家數為171 家，融資規模為3119.37 億元，較去年同期規模(2139.94 億元)增長了45.77%。從股權業務概念股投行承銷排名來看，中信證券排名居首；其次為中信建投證券；第三為中金公司，這3 家投行股權承銷額市場份額占比已達45.95%，馬太效應顯著。2022 年以來，全面注冊制落地時機逐漸成熟，業務集中度持續提升，但創業板、北交所為中小券商龍頭股的投行業務發展提供了較為廣闊的舞臺。我們認為，頭部券商投行優勢有望繼續保持，同時中小券商有望通過專業化、特色化的發展方向，根據自身的資源稟賦，打造差異化競爭優勢。

 

    東興證券概念股申請基金托管牌照，券商積極布局基金托管業務。6 月27 日，證監會官網顯示，已接收東興證券基金托管人資格核準的申請，這是繼去年11 月3 日天風證券申請公募托管牌照后，今年第一家券商申請基金托管人資格。至此，獲得基金托管資格概念股的券商增至29 家。券商競逐托管牌照仍是頭部機構優勢明顯，但中小型券商的競爭勢頭不小，而與公募基金相關的，是各家均在極力布局和完善的多元業務拼圖。我們認為，當前券商板塊向財富管理轉型已成為大勢所趨，獲得基金托管資質有利于券商優化收入結構，拓展多元化收入來源，推動財富管理轉型。

 

    投資建議：證券概念股板塊堅持由周期到成長的估值邏輯，隨著資本市場深化改革，板塊或迎估值修復。重點推薦走出熊市結構龍頭股，持續受益資本市場環境改善的龍頭券商中信證券；推薦資管、大財富管理業績彈性較大公司如東方證券、興業證券；推薦財富管理能力龍頭股優勢明顯的互聯網券商東方財富；建議關注指南針成為網信證券破產重整投資人進展；建議關注中信建投（H 股）。

 

    風險提示：宏觀經濟增速不及預期、市場波動、政策變化、疫情反復

 

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