投資要點：

 

    　　市場表現：

 

    　　本周醫藥生物板塊整體上漲2.35%，在申萬31 個行業中排第12 位，跑贏滬深300 指數0.71 個百分點。年初至今，醫藥生物板塊整體下跌14.49%，在申萬31 個行業中排第25 位，跑輸滬深300 指數4.90 個百分點。當前醫藥生物板塊估值（PE-TTM）為26.7 倍，處于歷史低位水平，相對于滬深300 溢價117%。從子板塊看，本周生物制品、化學制藥和醫療服務漲幅居前，分別為5.31%、3.69%和3.12%。個股方面，本周上漲的個股為213 只（占比49%），漲幅前五的個股分別為百克生物（25.7%）、康華生物（22.1%）、*ST 恒康（21.5%）、華潤雙鶴（19.5%）、華蘭疫苗（17.8%）。

 

    　　行業要聞：

 

    　　6 月28 日，國務院應對新型冠狀病毒肺炎疫情聯防聯控機制綜合組制定并發布了新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）。第九版方案認真總結了第八版印發后的防控工作實踐，尤其是針對奧密克戎變異株傳播速度快、隱匿性強等特點，在全面落實“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態清零”總方針基礎上，進行部分調整和修改，主要修訂內容如下：

 

    　　一、優化調整風險人員的隔離管理期限和方式：將密切接觸者、入境人員隔離管控時間從“14 天集中隔離醫學觀察+7 天居家健康監測”調整為“7 天集中隔離醫學觀察+3 天居家健康監測”，核酸檢測措施從“集中隔離醫學觀察第1、4、7、14 天核酸檢測，采集鼻咽拭子，解除隔離前雙采雙檢”調整為“集中隔離醫學觀察第1、2、3、5、7 天和居家健康監測第3 天核酸檢測，采集口咽拭子”，解除集中隔離醫學觀察前不要求雙采雙檢。二、統一封管控區和中高風險區劃定標準：將兩類風險區域劃定標準和防控措施進行銜接對應，統一使用中高風險區的概念，形成新的風險區域劃定及管控方案。三、完善疫情監測要求：加密風險職業人群核酸檢測頻次，將與入境人員、物品、環境直接接觸的人員核酸檢測調整為每天1 次，對人員密集、接觸人員頻繁、流動性強的從業人員核酸檢測調整為每周2 次。增加抗原檢測作為疫情監測的補充手段，基層醫療衛生機構對可疑患者、疫情處置時對中高風險區人員等可增加抗原檢測。四、優化區域核酸檢測策略：明確不同人口規模區域核酸檢測方案，針對省會城市和千萬級人口以上城市、一般城市、農村地區，綜合疫情發生后感染來源是否明確、是否存在社區傳播風險及傳播鏈是否清晰等因素進行研判，根據風險大小，按照分級分類的原則，確定區域核酸檢測的范圍和頻次。

 

    　　根據新冠疫情不同階段的不同特點，疫情防控方案也在不斷調整完善。在全球陸續逐步放開的大趨勢下，國內對于入境人員的隔離管控政策也有所優化，雖然整體隔離時間有所縮短，但檢測頻率并未降低，主要原因是奧密克戎變異株平均潛伏期較短（2-4 天）。6 月29 日下午，工信部　　發布通知，即日起取消通信行程卡“星號”標記， 此舉措表明國內跨區域流通限制也在逐步減少。第九版方案中增加風險人群的檢查頻次體現了精準防控的理念；統一封管控區和中高風險區劃定標準有利于區域流動人口的管控，避免層層加碼；根據人口制定核酸檢測方案體現了科學防控，避免過度檢測情況發生。綜合以上，防疫政策根據疫情變化進行動態調整，在應對病毒不斷變異的情況下，科學而精準的防控政策能夠在有效防控疫情的同時將其對于經濟社會的負面影響最小化。

 

    　　投資建議：

 

    　　本周醫藥生物龍頭股板塊繼續小幅跑贏大盤指數，延續強勢表現。受流感形勢關注度提升的影響，本周疫苗板塊表現強勁，多只疫苗股漲幅居前。隨著國家疫情防控措施的逐漸調整，疫情對國內經濟的負面沖擊進一步減弱，醫藥生物行業也將進一步恢復常態。當前醫藥生物板塊總體仍處于底部區間，復蘇態勢明顯，建議緊抓創新鏈條和消費概念股復蘇兩條主線，繼續加大配置力度。重點關注創新藥、二類疫苗概念股、醫療服務、連鎖藥店、血制品、研發外包、品牌中藥等相關板塊及個股的投資機會。

 

    　　風險提示：政策風險，業績風險，事件風險。

 

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