事項：

 

    　　克而瑞公布2022 年上半年百強房企銷售數據。

 

    　　平安觀點：

 

    　　百強成交降幅收窄，下半年有望延續修復：6 月百強房企積極推盤營銷沖擊半年業績，疊加重點城市政策松綁，市場供求有所放量，成交整體有所修復。單月銷售額8311 億元、銷售面積4764 萬平米，環比大幅增長60.1%、24.3%；同比下降43%、51.2%，降幅較5 月收窄16.9 個、5.5 個百分點。

 

    　　受此影響，上半年百強房企銷售額、銷售面積累計降幅收窄至50.7%、52.9%，較前5 月小幅改善。考慮疫情防控形勢向好、政策持續發力，成交有望延續修復，但復蘇力度及節奏將弱于過往。

 

    　　房企延續分化，央國企及高信用民企表現更優：從具體房企來看，碧桂園上半年全口徑銷售額2470 億元，領跑房企。重點監測的32 家房企中，央國企及高信用民企銷售表現更優，越秀地產、華發股份、濱江集團、遠洋集團、華潤置地、保利發展單月銷售額同比增長107.7%、40.5%、28.8%、18.6%、2.4%、1.4%，已實現轉正；上半年累計銷售額同比增長1.7%、下降23%、22.2%、17.9%、26.6%、26.3%，增速亦處于主流房企靠前水平。重點監測的10 家房企上半年銷售目標完成率均值35.8%，與往年同期存在明顯差距，下半年隨著購房需求逐步復蘇，房企端預計將加快推盤節奏。

 

    　　投資建議：6 月百強房企龍頭股銷售降幅收窄，反映疫情控制、政策作用效果逐步顯現。下半年隨著政策持續發力，預期穩定下房地產概念股有望緩慢復蘇，尤其是基本面較好的高能級城市，地產板塊亦有望迎來基本面兌現行情。開發板塊建議優選銷售、投資占優，率先受益行業概念股復蘇的高信用企業，如保利發展、中國海外發展、招商蛇口、萬科A、金地集團、濱江集團、天健集團等。多元化方面，隨著房地產溫和復蘇，物管成長性及獨立性擔憂有望緩解，龍頭物企概念股估值有望修復，建議關注碧桂園服務、保利物業、招商積余、新城悅服務、星盛商業等，同時建議關注地產產業鏈投資機會。

 

    　　風險提示：1）若政策改善力度低于預期，將導致樓市概念股調整幅度、時間拉長，對行業發展產生負面影響；2）若政策發力效果不及預期，資金壓力較高企業仍可能出現債務違約/展期情形，存在個別房企流動性問題發酵、連鎖反應超出預期風險；3）若地市持續遇冷，多數房企新增土儲規模不足，將對后續貨量供應產生負面影響，進而影響銷售、投資、開工、竣工等。

 

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