重點推薦銅鋁、鈷鋰和貴金屬板塊。本周(6.06-6.10)上證綜指上漲2.80%,滬深300 指數上漲3.65%,SW 有色指數上漲8.50%,COMEX 黃金概念股上漲1.35%,白銀下跌0.09%。本周主要工業金屬LME 鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫價格分別環比變動-1.52%、-0.89%、-4.47%、-0.60%、-3.61%、0%;金屬庫存LME 鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫概念股分別環比變動-5.84%、-19.32%、0.27%、0.13%、-1.24%、2.39%。 

 

    工業金屬:穩增長信心增強,需求復蘇推升工業金屬價格。核心觀點:國常會再次強調穩增長舉措,復工復產節奏加快,5 月份社融數據超預期,國內需求正快速恢復,推升金屬價格。銅方面,智利、秘魯銅礦產量下降,影響供應釋放,全球通脹高企,美聯儲與歐央行存加息預期,然國內穩增長政策發力,下游需求逐步復蘇,基本面向好,支撐銅價。鋁方面,國內電解鋁供應端小幅增長,需求端逐漸修復,鋁加工板塊回暖,倉儲事件下鋁現貨貿易商出庫積極,鋁社會庫存去庫順暢,海外供應仍緊張,國內出口旺盛,5 月鋁材出口超預期,海內外低庫存支撐鋁價走高。重點關注:紫金礦業、洛陽鉬業、神火股份、云鋁股份、南山鋁業、索通發展、怡球資源、中國鋁業、銅陵有色、西部礦業、中國有色礦業概念股。 

 

    能源金屬龍頭股:5 月新能源車產銷量大幅回暖,下游需求恢復較快,鋰價上行;鈷的補庫需求有所恢復,價格趨穩;高冰鎳替代較慢,鎳價表現堅挺。核心觀點:5 月新能源汽車產銷量環比增50%至40 萬輛,下游需求恢復加快,能源金屬有望反彈。鋰方面,供應端:鋰礦價格高位支撐成本,鋰鹽企業雖然放量但供應仍然緊張;需求端:鐵鋰、三元排產激增,新能源車下鄉活動開啟,復工復產推進,需求恢復或加快,鋰價或持續上行。鈷方面,3C 數碼需求疲軟,消費電子鈷需求較弱,主要為下游低位補庫需求,而供應端隨著Mutanda 和印尼產量釋放,海外價格持續下行,MB 鈷價整體弱勢。鎳方面,前驅體廠家復產預期較強,三元排產或將提升,純鎳需求較強,高冰鎳條線進展仍然較緩,對純鎳替代較慢,而純鎳供應較穩定,庫存處于歷史低位,鎳價高位運行。重點關注:華友鈷業、天齊鋰業、西藏礦業、鹽湖股份、贛鋒鋰業、永興材料、盛屯礦業、北方稀土等。 

 

    貴金屬:美國通脹再創新高,通脹之下看好黃金投資價值。核心觀點:美國5 月CPI 數據創新高,美聯儲加息預期下,美元走強,但全球強通脹預期仍存,金價或高位震蕩。美國5 月CPI 年率為8.6%,創40 年以來新高,高于預期值和前值0.3 個百分點,通脹也推動了美聯儲加息預期增強,美元強勢,金概念股價承壓,然地緣政治沖突持續,疫情導致的供應鏈瓶頸,或將進一步抬升全球通脹,金價或得到支撐。重點關注:赤峰黃金、銀泰黃金、招金礦業和山東黃金。 

 

    風險提示:需求不及預期;供給超預期釋放;政策不確定性;地緣政治風險。

 

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