報告摘要

 

    　　港股新能源行業不及大盤。上周香港恒生指數上升3.43%，萬得港股新能源概念股指數上升0.17%，升幅不及港股大盤。萬得新能源概念指數上周表現在恒生各行業指數中可排第五位。從PE(TTM)對比情況來看，萬得港股新能源概念股指數估值較高，可排第三位，僅低于恒生醫療保健業指數、恒生非必須消費業指數。

 

    　　吉林省能源局印發《吉林省能源局2022 年度推進新能源鄉村振興工程工作方案》。《方案》提出，2022 年在吉林省9 個市（州）以及長白山管委會、梅河口市，約3000 個行政村開展新能源鄉村振興工程（全省共計9034 個行政村未開展鄉村振興工程，各縣（市、區）行政村數量以省民政廳提供數據為準）。每個行政村建設100 千瓦風電項目或200 千瓦光伏發電項目，2024 年度實現省內全面覆蓋。項目將采用政府全資、企業出資、政府企業合資三種投融資模式。其中，企業全資即企業與政府簽定捐贈協議，扣除建設、運維、財務等方面成本后，收益全部捐贈給村集體。按照風電3000 小時、光伏1500 小時測算，原則上每100 千瓦風電項目或每200 千瓦光伏項目捐贈金額不低于3 萬元，具體捐贈金額以實際發電小時數為準。我們認為，吉林地處三北地區，風資源較為豐富，此方案的提出對于全國風電下鄉的開展具有借鑒意義。此前發布的《關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案》也提到促進新能源開發利于鄉村振興融合發展，支持農民利用自有建筑屋頂建設戶用光伏，積極推進鄉村分散式風電開發。我們認為鄉村風電，鄉村光伏發展前景廣闊，推薦風力發電龍頭龍源電力916.HK，而太陽能發電發展也利好光伏產業鏈企業，包括新特能源1799.HK、協鑫科技3800.HK、信義光能968.HK 及福萊特玻璃6865.HK 等。

 

    　　核心觀點

 

    　　光伏產業鏈概念股：上周港股光伏產業鏈板塊上升8.8%，板塊主要跟蹤公司基本錄得升幅，其中新特能源1799.HK 漲幅達12.36%。歐洲光伏裝機預期加速，分布式加速發展，預期提升光伏產業鏈出口量及價格，利好產業鏈內各企業發展。另外，根據美國消息，2 年內美國不對東南亞光伏產品征收關稅，利好產業鏈整體需求進一步釋放。根據高頻數據，產業鏈各環節近期價格繼續上調。我們預期多晶硅等價格預期上半年仍維持高位。預期2022 年底，多晶硅料龍頭股供應進一步釋放，有利產業鏈需求提升，我們仍維持推薦利潤率最高的環節多晶硅料的龍頭新特能源1799.HK。光伏玻璃預期需求也提升，利好信義光能968.HK 及福萊特玻璃6865.HK 等龍頭企業。

 

    　　風電產業鏈：上周港股風電產業鏈下跌0.8%。港股金風科技2208.HK 下跌0.79%。

 

    　　2022 年1-5 月風機招標量為45.18GW，同比增加105%，5 月國內風機招標量為5.61GW，同比增加97%，環比減少59%。短期我們將繼續關注招標結果及訂單交付情況，但長期我們看好板塊的發展空間，及企業盈利能力。

 

    　　新能源電場運營：上周港股電力運營板塊下跌4.2%。5 月份發電量數據陸續發布，其中龍源電力5 月發電量6003 吉瓦時，同比增加5.06%，在同業之間表現較為穩定。

 

    　　繼續推薦板塊內優秀的龍頭企業龍源電力916.HK。

 

    　　電池及儲能：電池及儲能板塊錄得較大幅度上揚。此前發改委發布關于進一步推動新型儲能參與電力市場和調度運用的通知，指出新型儲能可作為獨立儲能參與電力市場。我們認為儲能將是未來新能源發電的重要配套設施，長期仍看好板塊投資機遇。

 

    　　投資建議

 

    　　光伏產業鏈：新特能源1799.HK；風電產業鏈：金風科技龍頭股2208.HK；新能源電場運營：

 

    　　龍源電力916.HK；電池及儲能：國軒高科 002074.SZ

 

    　　風險提示

 

    　　新能源新增裝機不及預期；疫情反復，大宗商品漲價，物流龍頭股成本上升，產業鏈上下游產能不匹配。

 

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