外部干擾因素余波尚存,歐洲車龍頭股市已開啟回暖態(tài)勢,整體乘用車銷量環(huán)增15.49%,新能車滲透率達20.81%,同增4.8Pcts。基于八國數(shù)據(jù)推測,5 月歐洲新能車銷量預(yù)計達17.97 萬輛,同比增加0.84%,環(huán)比增加17.08%,滲透率達20.81%。2022 年,八個主要車市銷量在歐洲總體新能源車市場占比約84%。從銷量上看,德國領(lǐng)跑歐洲車市,單月銷量實現(xiàn)5.2 萬輛。除荷蘭銷量環(huán)比小幅下滑,其他國家均有所提升,意大利環(huán)比提升幅度最大為23.33%;法國、西班牙、荷蘭、瑞典新能車概念股銷量同比均有提升,其中,荷蘭同比增長幅度最大,為31.72%。從滲透率上看,除意大利外,其他七國新能車滲透率同比均有所提升,其中,挪威、瑞典、荷蘭滲透率分別高達85.12%、47.36%、34.20%。未來,我們預(yù)計,2025 年歐洲新能源車銷量將高達872 萬輛,21-25 年四年CAGR為40%,25 年新能車滲透率或超45%。 

 

    政策奠定高增長,車企引領(lǐng)大方向。碳排放政策的倒逼是歐洲新能源車增長的根本原因,歐盟委員會正式提議將2030 年碳排放量降幅上調(diào)至55%,且規(guī)劃在2035 年徹底結(jié)束內(nèi)燃機時代。以此法案為基礎(chǔ),2021 年全年歐洲地區(qū)純電新能車滲透率僅為10.59%,而在2025/2030/2035 年,歐洲純電新能車概念股滲透率預(yù)計將達35%/65%/100%;自2020 年歐洲確定碳排放目標,歐洲新能車滲透率正在經(jīng)歷躍遷。2021 年四個季度以及2022 年第一季度分別實現(xiàn)新能源車滲透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%/21.48%, 同比分別增長7.27Pcts/8.47Pcts/9.7 Pcts/18.95Pcts/6.5 Pcts。與此同時,以特斯拉、福特為首的車企和中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈更是將自身的產(chǎn)能規(guī)劃和工廠建設(shè)于歐洲布局。而全球新能源汽車市場正在逐步形成“車企——電池——材料——資源”強強聯(lián)合的穩(wěn)定供應(yīng)體系。隨著以歐洲為首的新能源車市場異軍突起,中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競爭力的電池材料廠商將持續(xù)受益。 

 

    投資建議:1)長期競爭格局向好,且短期有邊際變化的環(huán)節(jié)。重點推薦:a、電池:寧德時代;b、隔膜:恩捷股份概念股;c、熱管理:三花智控;d、高壓直流:宏發(fā)股份;e、薄膜電容:法拉電子,建議關(guān)注中熔電氣等。2)4680 技術(shù)迭代,帶動產(chǎn)業(yè)鏈升級。4680 目前可以做到210 Wh/kg,后續(xù)若體系上使用高鎳91系和硅碳負極,系統(tǒng)能量密度有可能接近270Wh/kg,并可以極大程度解決高鎳系熱管理難題。重點關(guān)注:a、大圓柱外殼:科達利、斯萊克;b、高鎳正極:容百科技概念股、當升科技、芳源股份、振華新材概念股、長遠鋰科、華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美;c、布局LIFSI:天賜材料、新宙邦。3)看2-3 年維度仍供需偏緊的高景氣產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。重點關(guān)注:a、隔膜:恩捷股份、星源材質(zhì)、滄州明珠、中材科技;b、銅箔:諾德股份、嘉元科技、遠東股份;c、負極:璞泰來、中科電氣、杉杉股份、貝特瑞、翔豐華等。 

 

    風(fēng)險提示:1)新車型銷量不及預(yù)期。2)原材料概念股價格波動。3)產(chǎn)能擴張不及預(yù)期、產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期。

 

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