電子產業鏈龍頭股（尤其是半導體）是硬科技的典型代表，也是科創板重點扶持方向，截至目前已有83 家電子公司登陸科創板（其中半導體公司51 家）。與主板/創業板相比，科創板的電子板塊含“芯”量更高，板塊內公司堅持高研發投入，同時具備高成長與高盈利能力；當前科創板電子龍頭股板塊估值處于歷史底部，結合個股基本面與估值水平，建議關注傳音控股、恒玄科技、瀾起科技、盛美上海、中微公司等。

 

    　　 科創板電子板塊含“芯”量更高，成長性與盈利能力突出。2019 年7 月開板以來，已有83 家電子公司登錄科創板，電子板塊已成為科創板最重要的組成部分（上市公司數量位居第二，融資金額、上市公司總市值位居第一）；與主板/創業板概念股相比，科創板的電子板塊含“芯”量更高（主板/創業板/科創板的電子板塊中半導體公司數量占比分別為17%/18%/61%），與科創板聚焦硬科技的定位相匹配。目前科創板電子板塊基本涵蓋半導體各個細分領域，其中數字芯片廠商15 家、模擬芯片廠商14 家、OSD（光電器件&傳感器&分立器件）廠商9 家、半導體設備廠商5 家、半導體材料廠商4 家、封裝測試廠商2 家、晶圓代工廠商1 家、EDA 廠商1 家。與主板/創業板相比，科創板電子行業上市公司體量雖小，但成長性與盈利能力更佳。

 

    　　 科創板電子板塊估值處于歷史底部。過去三年，科創板電子板塊動態PE 在40~107 倍波動，平均值為67 倍。其中2020 年下半年為上一輪估值高，2021年初開始，科創板電子板塊估稍有回落，全年在平均值附近保持穩定；2022 年初開始，估值持續回落，在4 月26 日達到過去三年估值底部水平，此后估值逐步修復，截至2022 年6 月2 日，板塊動態PE 為50 倍，仍處于歷史估值底部。

 

    　　 科創板電子板塊22Q1 機構持股比例下降1.7%；解禁有望帶動板塊擴容，利好長期流動性改善。2019 年Q3 以來，科創板電子行業的機構持倉比例在波動中上行，其中2020 年Q3 以來，機構持倉整體處于波動上升的狀態。2022Q1，科創板電子概念股板塊的機構持股比例由2021Q4 的27.6%下降至25.9%，與中信電子指數的趨勢一致。限售股解禁方面，未來一年科創板電子板塊共有125 次上市公司解禁，解禁的流通市值共計4654 億元，占當前板塊流通總市值的80%；短期，科創板減持新規有望保障市場平穩運行；中長期，解禁料將推動科創板的電子板塊流通盤進一步擴容，有利于板塊流動性改善。

 

    　　 風險因素：板塊下游需求不及預期，行業競爭加劇，國際局勢動蕩，疫情反復。

 

    　　 投資策略。科創板開板概念股以來助力電子行業（尤其是半導體板塊）的加速發展，整體來看，科創板電子概念股板塊的含“芯”量更高，板塊內公司堅持高研發投入，同時具備高成長與高盈利能力；。當前板塊估值處于歷史底部，結合個股基本面與估值水平，建議關注傳音控股概念股、恒玄科技、瀾起科技、盛美上海、中微公司等。

 

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