事件：

 

    　　事件：2022 年6 月1 日，國家發改委聯合國家能源局、中國氣象局、國家林業龍頭股和草原局及其他5 部委聯合印發了《可再生能源“十四五”發展規劃》。本文件從規劃、政策、市場機制建設等方面對可再生能源龍頭股健康穩健發展做出了綱領性的指導。

 

    　　投資要點：

 

    　　明確十四五期間可再生能源總量指標目標，規劃新能源十四五發電量同比翻倍。其中可再生能源消費總量目標10 億噸標準煤，可再生能源發電目標3.3 萬億千瓦時，相比于十三五分別增加3.2 億噸標準煤和1.2 萬億千瓦時，十四五期間兩者在一次能源消費量和全社會發電量增量中的占比均要達到50%以上。市場最為關注的新能源方面，本次文件并未直接明確裝機規劃，而是提出十四五新能源發電量將達到1.46 萬億千瓦時，較十三五翻倍。

 

    　　同時繼續重申2030 年新能源裝機達到12 億千瓦目標。可再生能源十四五規劃作為新能源發展的重要綱領性文件，意義重大。在政策目標制定層面相對保守，一方面給未來加速發展留有余地，另外一方面也是充分考慮“既要大規模開發、又要高水平消納、更要保障電力安全可靠供應”多重挑戰。

 

    　　存量火電、水電是新能源轉型重要支撐，傳統能源轉型潛力巨大。消納是新能源發展的核心命題，正如前文所述，傳統火電及水電是新能源轉型的重要支撐，傳統能源公司迎來全新發展機遇。文件明確提到，1）利用上都（內蒙華電）、托克托（大唐發電）、錦界、府谷等火電“點對網”專用輸電通道，就近布局風電和光伏發電項目，通過火電專用通道外送，推動傳統單一煤電基地向風光火（儲）一體化綜合能源基地轉型，類似內蒙華電、大唐發電概念股等龍頭火電公司將會迎來新能源轉型機遇。文件同時提到，2）加快建設白鶴灘至華東、金沙江上游至湖北特高壓輸電通道，在確保水電外送的基礎上，擴大風電和光伏發電外送規模。科學推進金沙江、雅礱江、大渡河、烏江、紅水河、黃河上游等主要水電基地擴機。大型水電未來有望充分挖掘調峰潛力，加速新能源轉型。

 

    　　多種技術路線提升電力系統調節性電源比例，完善調節性電源收益機制。調節性電源是可再生能源發展的重要支撐和保障，要根據實際情況充分挖掘，主要包括：（1）水電增容改造擴機，提升水電調節能力，推進梯級電站大型儲能項目研究，統籌水風光基地開發建設，利用水電調節能力保障新能源消納；（2）加快儲能調節設施建設，除梯級電站大型儲能項目外，積極推進抽水蓄能、光熱發電、新型儲能的建設；（3）依托既有火電及專用外送通道，利用火電調節和支撐能力，推動單一煤電基地向風光火綜合能源基地轉型。此外《規劃》中明確要完善抽水蓄能價格形成機制，完善輔助服務市場規則以體現調峰氣電、儲能等設施的市場價值，主要目的還是為了提高上述資源投資建設積極性以進一步促進新能源快速發展。

 

    　　加強電網網架建設提高電網對可再生能源消納保障能力。電網網架建設主要有四大重點：

 

    　　（1）建設跨省區輸電通道將西北、西南地區豐富可再生資源外送，主要以特高壓直流為主；（2）加強電源側網架建設，提升電網基礎設施支撐能力，未來主網架建設重點主要在川渝、華北的特高壓及西北超高壓電網；（3）推動配電網擴容改造和智能化升級，提升用電側電網支撐和分布式可再生能源消納能力；（4）加大農村電網投入，滿足農村大規模分布式可再生能源接入、電動汽車下鄉等要求。我們認為電網建設作為可再生能源消納的重要環節，未來繼續會加大投入，特別是特高壓直流和配網側建設，會成為電網建設的重中之重。

 

    　　深度電力市場建設和電力體制改革是可再生能源的重要保障。文件提出要完善可再生能源市場化發展機制，市場化交易對新能源發展必不可少，完善的電力市場包括長協交易、現貨交易、跨省跨區交易、輔助服務市場、綠電交易等。市場化交易可以有效提高電力系統運行效率，通過完善的長協交易機制保證電力市場穩定運行；現貨交易幫助電力系統調峰、引導用戶有序用電；跨省跨區交易提高省間調節能力，引導可再生資源合理布局；輔助服務市場提高系統調節效率，實現輔助服務資源合理收益等；綠電交易充分體現可再生能源環境價值，提高綠電溢價等。我們認為綠電交易是未來電力交易的核心環節，全社會共同承擔綠電概念股轉型成本，同時通過現貨、輔助服務市場充分調動源網荷儲積極性，各環節共擔消納責任。

 

    　　投資意見分析：可再生能源概念股發展建設是實現雙碳目標的核心，本文件從規劃、政策、市場機制建設等方面對可再生能源健康穩健發展做出了綱領性的指導。（1）綠電：繼續高度看好煤電轉型新能源運營商中國電力，國電電力，內蒙華電；（2）綜合能源服務：

 

    　　三峽水利；（3）特高壓：許繼電氣，國電南瑞概念股，特變電工；（4）抽水蓄能：東方電氣。

 

    　　風險提示：政策落地不及預期

 

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