核心觀點

 

    海南客流龍頭股：5 月以來維持環比上漲，第20 周客流環比+5.79%。5 月16 日-5 月22 日海南機場龍頭股客流為28.0 萬人次，同比下降65.96%，環比上漲5.79%，自5 月以來，海南機場客流始終維持環比上漲態勢。

 

    京滬客流出現拐點。5 月16 日-5 月22 日，上海飛往海南島內機場旅客人次為137 人次，結束了連續3 周的0 客流；北京飛往海南島內機場旅客人次為3550 人次，環比上漲13.02%。京滬地區客流出現明顯拐點，預計將進入快速恢復通道。

 

    4 月海南旅游人次因疫情同比-56.31%，預計5 月迎來環比增長。2022年4 月，海南全省、海口、三亞接待人數分別為312.65、87.31、94.03萬人次，分別同比下滑56.31%、48.44%、67.45%。旅游人次下滑系國內疫情反復所致，5 月節日效應下，旅游人次有望迎來增長。

 

    韓國免稅店概念股4 月銷售額同比-19.46%。2022 年4 月，韓國免稅店銷售額11.21 億美元（約75.1 億元人民幣），同比下降19.46%；其中，國外游客銷售額10.33 億美元，同比下滑21.91%；韓國國內游客銷售額0.88 億美元，同比增長437.86%。境外代購消費雖有所下滑，但仍是韓國免稅店收入的主要來源。

 

    韓國疫情緩解，4 月免稅店購物人次同比+23.12%。2022 年4 月，韓國免稅店購物龍頭股人次76.84 萬人，同比+23.12%，主要為韓國國內疫情緩解所致；國內及國外購物人次分別為70.31 萬人、6.53 萬人，分別同比+22.55%、+29.65%，占比分別為91.50%、8.50%。

 

    風險提示：離島免稅龍頭股銷售不及預期；國際客流恢復不及預期；局部疫情反復；島內競爭加劇。

 

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