事件：公司于4月28日發布了2022年第一季度報告的公告，公司2022年第一季度實現營業收入為629.84億元，同比增長47.78%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為9.12億元，扭虧為盈。

 

    點評：

 

    公司2022Q1業績大幅增長。公司2022年一季度實現營業總收入629.84億元，同比增長47.78%；實現歸母凈利潤10.22億元，同比增長203.35%；實現扣非歸母凈利潤9.12億元，同比增長180.42%。2022年2月下旬以來國內疫情造成部分城市封控，公司3月營業收入和業務量分別為124.63億元、8.03億票，同比分別下降5.87%、7.91%，但一季度業績仍同比取得大幅增長，主因或為嘉里物流并表及公司主動優化產品結構以降低低毛利產品占比。

 

    股權激勵彰顯信心。公司擬使用回購的公司A股普通股股票和/或向激勵對象定向發行的順豐控股概念股股份有限公司A股普通股股票開展股權激勵，擬向激勵對象授予的股票期權數量不超過公司股本總額的1.23%。其中，首次授予4,985.91萬份股票期權，占本計劃擬授予股票期權總數的83.10%，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額489,520.2373萬股的1.02%。2022年業績考核為年營業收入值不低于2,700億元或2022年歸母凈利潤率不低于2.1%，2023年考核目標為3,150億元或2023年歸母凈利潤率不低于2.6%，較高目標彰顯管理層信心。

 

    維持推薦評級。公司2022年一季度在疫情沖擊下實現業績較大幅增長，產品結構調整結果顯現，2021年投入產能逐漸盈利，四網融通龍頭股持續推進資源協同整合，管理進一步優化。預計公司2022/2023年每股收益分別為1.52元和1.78元，對應PE估值分別為31.35倍和26.66倍，維持對公司的“推薦”評級。

 

    風險提示。行業競爭加劇、行業龍頭股政策趨緊、宏觀經濟影響等。

 

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