2018年3月29日訊，萬(wàn)科A(34.340, 3.01, 9.61%)尾盤封死漲停，截止發(fā)稿，萬(wàn)科A報(bào)34.46元，成交額超27億。

 

　　招商房地產(chǎn)認(rèn)為，公司得益于戰(zhàn)略及管理水平的領(lǐng)先，擁有一般地產(chǎn)公司所不具備的業(yè)務(wù)內(nèi)生與進(jìn)化能力。在行業(yè)集中度提升的趨勢(shì)下，未來(lái)能夠充分釋放公司自身和行業(yè)周期波動(dòng)帶來(lái)的阿爾法。公司積極升級(jí)轉(zhuǎn)型“城鄉(xiāng)建設(shè)與生活服務(wù)商”、未來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值值得肯定。公司2017年業(yè)績(jī)優(yōu)異，作為高周轉(zhuǎn)的龍頭標(biāo)桿，地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，各項(xiàng)新興業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，具備龍頭潛質(zhì)。預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為3.22、3.86和4.77元，對(duì)應(yīng)PE分別為9.6X、8.0X和6.5X，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)41.8元/股（對(duì)應(yīng)2018PE=13X）。

 

　　凈負(fù)債率創(chuàng)新低

 

　　盡管公司2017年在土地市場(chǎng)保持了積極的拿地態(tài)度，但受益于公司2017年銷售高增長(zhǎng)，現(xiàn)金回流加快，截至2017年末公司凈負(fù)債率降至8.84%，較2016年下降了17.0個(gè)pct，在行業(yè)內(nèi)處于極低水平；當(dāng)前公司在手貨幣資金高達(dá)1741億，有息負(fù)債1906億，有息負(fù)債中即期占比僅33%；現(xiàn)金對(duì)即期有息負(fù)債的保障系數(shù)超過(guò)200%。在未來(lái)整體融資趨緊的環(huán)境下，公司健康的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，具備逆市加杠桿空間，未來(lái)有望進(jìn)一步鞏固龍頭優(yōu)勢(shì)。