【天風農業吳立團隊】大禹節水股票分析大禹節水(6.720, 0.04, 0.60%)深度：大禹節水股票行情鄉村振興第一股——國家鄉村振興戰略助力公司業績持續高增長！

 

　　來源：吳立話農業牛股

 

　　編者按

 

　　我們為什么這個時間點推大禹節水？

 

　　首先，鄉村振興戰略將逐步落地，國家投資重心將逐步向農業和農村傾斜，行業迎來發展的黃金期。

 

　　其次，中美貿易戰凸顯出中國農業發展的弱質性，加大農業投入，改善農業生產條件，提升農業生產效率的重要性進一步凸顯。在高標準農田建設中，高效節水灌溉是重點。

 

　　因此，我們認為，行業拐點已經逐步來臨，未來將持續高增長。

 

　　第三，公司的訂單和業績加速拐點已然出現。2017年公司新增訂單同增88%，業績同增63%，預計2018年公司訂單和業績將進一步高增長。

 

　　如何保障高增長？

 

　　首先，行業在高速擴張。“十三五”期間，高效節水灌溉行業新增面積將較“十二五”翻倍；“十三五”期間新增完成環境綜合正式的建制村數量13萬個，而2016年底的存量僅7.8萬個！

 

　　其次，公司作為行業龍頭，競爭優勢明顯，先發優勢明顯。當前行業仍然處于跑馬圈地的階段，公司作為行業龍頭，競爭優勢突出，當前已經與國泰節水（覆蓋京津冀地區）、重慶水務(6.610, 0.03, 0.46%)、寧夏水務、通遼市水務、甘肅金控等眾多的地方水務投資和運營平臺及金融平臺達成了深度合作，這為公司未來的訂單和業績的增長提供了堅實的基礎！

 

　　如何看待大禹節水的估值？

 

　　我們認為，與其他PPP項目相比，公司所從事的農田高效節水、農村污水和農村供水項目有三大優勢：

 

　　1、處于高速成長期，十三五期間，新增農田高效節水面積翻一倍，新增農村綜合整治數量較2016年存量數量增長兩倍；

 

　　2、鄉村振興戰略之下，是國家重點扶持和投資領域，融資成本較低，包含國開行和農發行的政策性低息貸款；

 

　　3、項目現金流好，對標城市基礎設施（供電、供水、供氣是優質資產），農田和農村水利項目也將成為未來鄉村的優質基礎設施資產。

 

　　因此我們認為公司的成長性和項目質地更優，因而估值也應該更高，至少應該給予25倍的估值。但公司當前市值對應18年的業績估值僅17倍，安全邊際高！

 

　　摘要

 

　　1、鄉村振興戰略推進，PPP模式轉型，農田和農村水利建設迎來發展機遇期！

 

　　十九大期間，鄉村振興上升至國家戰略高度，農業和農村將成為國家未來發展和投資的重中之重。“十三五”期間，國家計劃新增高效節水灌溉農田1億畝，較“十二五”翻一倍，預計投資額高達1500億元，預計2018-2020年我國高效節水灌溉行業市場規模增速達到15%，到2020年超過700億元！“十三五”期間，國家計劃新增完成環境綜合整治的建制村13萬個，預計投資額超過1400億，迎來高速成長期！此外，2016年以來，國家在農田和農村建設領域大力推行PPP模式，并加強質量監管，龍頭企業的競爭優勢凸顯，行業集中度有望大幅提升！

 

　　2、公司是行業龍頭，競爭優勢強，強化合作，公司訂單和業績有望持續高增長！

 

　　公司是農田高效節水領域的龍頭企業，在產品、渠道、設計、工程經驗和融資方面具有突出優勢。2017年進入農村污水治理和農村供水等領域，成長空間進一步打開。當前，公司強化與國泰節水、通遼水務、甘肅金控、寧夏水務等具有資源和資金優勢的國有水務投資公司和金融平臺合作，實現業務協同，將合作方的資源、資金優勢與公司的產業優勢相結合。具體表現上，合作方具備強大的訂單獲取能力和融資能力，而公司則具備業內領先的工程運作能力，隨著合作的推進，公司的訂單有望加速釋放。2017年公司實現新增訂單29.64億元，同比增長88%，預計2018-2019年公司可實現新增訂單50億元和75億元，繼續高增長！

 

　　3、項目質地優，掌控未來鄉村優質基礎設施資產！

 

　　我們認為，與其他PPP項目相比，公司所從事的農田高效節水、農村污水和農村供水項目有三大優勢：1、處于高速成長期，十三五