北京時間23日凌晨，美國總統特朗普簽署針對中國“知識產權侵權”的總統備忘錄，內容包括對價值600億美元（約合人民幣3798.6億元）的自中國進口商品加征關稅。

 

　　白宮預計，新的關稅可能影響到約1300個自中國進口的商品。特朗普還要求萊特希澤向世界貿易組織投訴中國對外國公司的歧視性許可做法，并希望得到歐洲、日本等美國盟友的支持。

　　中國展開反擊。中國商務部新聞發言人表示，第一部分共計120個稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產品，擬加征15%的關稅。第二部分共計8個稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產品，擬加征25%的關稅。

 

　　受美股大跌及美將向中國征收600億美元中國商品關稅消息影響，23日日股東證指數開盤跌1.8%至1，696.34點，日股日經225指數開盤跌1.9%至21，188.8點。韓國KOSPI指數開盤跌2%。美股方面，道指暴跌724點。

 

　　根據過往經驗，貿易戰中有受損也有受益行業。券商預計，受損最嚴重的是電子設備行業，而受益最多的預計為化工與軍工。

 

　　此外，隨著比特幣的沒落，黃金也重新成為全球主流避險品種，部分避險資金預計會流入黃金領域。

 

　　受損行業：

 

　　招商證券(16.570, -0.54, -3.16%)報告指出，美國國際貿易委員會數據顯示，截至2016 年12 月21 日，美國對中國開展“雙反”調查在列的數據共有140 起，其中反傾銷調查102 起，反補貼調查38 起，主要集中在鋼鐵制品（鑄件、管類、軋機）、化學制品、塑料橡膠玻璃制品、金屬和礦產品；調查中援引的貿易保護法案主要包括《1921 年反傾銷法》、《1930 年關稅法》、《1979 年貿易協定》。

 

　　從受到美國制裁的程度來看貿易摩擦負面影響：

 

　　（1）中美鋼鐵業存在較強的競爭關系，行業受到貿易保護負面影響程度的排序如下： 鋼鐵 >化工 >其他金屬制品 >紙制品 、橡膠木紙制品 、橡膠木>農產品(6.930, -0.11, -1.56%)>機電類、紡織服裝。

 

　　（2）從中國各行業對美出口的敏感度來看，以在出口中的占比為依據，電子設備 >機械設備 >服裝制造 >金屬制品 >家具 >化學制品 >塑料橡膠制品 >食品。萬一美國發起全面而非行業性的貿易戰，敏感度高的行業受影響更大。

 

　　受益行業：

 

　　招商證券報告指出，從2015 年的數據來看，美國對中國的出口中，機械和交通運輸設備（航空航天、電子設備、機械設備、汽車、儀器儀表）占比最高且高達48.2%，其他占比較高的類別依次為非食用原料、化學成品、食品及動物。更為細致的分類中，汽車和航空航天、電腦及電子產品、農產品、化學制品、機械設備、廢舊材料是美國對中國出口較多的產品；美國大豆、集成電路出口對中國市場依賴程度較高。

 

　　從中國對美產品制裁的程度和敏感性兩個維度來看行業受益度：

 

　　（1）我國行業受到針對美的貿易保護政策正面影響程度排序如下：化工產品>新能源相關產品>農產品、塑料橡膠制，此外汽車大豆等美國重要業且對中出口較多/依賴度較高的品類，也可能會受到中國的雙反而造成進口相對受限；雖然中美在化工產品上相互的反傾銷都很多，但差異明顯。

 

　　（2）從中國各行業美進口的敏感度來看，以在出口中的占比為依據，軍工、航空航天>植物產品>汽車>儀器表>谷物，如果中美貿易沖突升級至全面限制的程度對國內的以上行業相對有利。全面的貿易戰必然伴隨著外交、軍事上緊張，對軍工行業相對利好。