9月新增外匯占款規(guī)模的大幅擴(kuò)大，9月外匯占款可能主要與QE3等量化寬松政策的推出，以及隨之引起的市場對人民幣預(yù)期的變化有關(guān)。9月13日美國聯(lián)邦儲備委員會宣布啟動第三輪量化寬松貨幣政策（QE3），以進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)。
    業(yè)內(nèi)人士稱，9月當(dāng)月外匯占款增加額為今年以來次高水平。今年以來，外匯占款增長最快的月份為1月，當(dāng)月外匯占款增加1409.4億元。4月、7月、8月外匯占款出現(xiàn)負(fù)增長。9月外匯占款與其他月份雖為正增長，但增量遠(yuǎn)低于2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)前的月均超3000億元水平。
    9月份以來，央行主要通過逆回購而不是外匯占款來改善流動性。數(shù)據(jù)顯示，9月份央行在公開市場共實(shí)施過36次逆回購，9月外匯占款累計(jì)規(guī)模達(dá)兩萬七千多億，規(guī)模之大實(shí)屬罕見。
    從未來新增外匯占款情況看，招商外匯供求強(qiáng)弱指標(biāo)繼續(xù)回升，結(jié)合國內(nèi)人民幣升值預(yù)期、國際資金持續(xù)流入新興地區(qū)的趨勢來看，9月份新增外匯占款在0-1000億元之間。相比8月新增外匯占款連續(xù)第二個月負(fù)增長174億元的情況將有所改善。隨著國際資本流入內(nèi)地、外匯占款出現(xiàn)持續(xù)性好轉(zhuǎn),四季度資金面會較為寬松。9月外匯占款央行需要進(jìn)一步評估外匯占款低速增長對資金面的影響,目前更為偏好較為靈活的公開市場操作來調(diào)節(jié)資金面的流動性,調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和利率的概率較小,但是明年一季度調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的可能性依然存在。
    9月盡管全部金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增較多,但是央行口徑外匯新增較少。9月外匯占款部分評論認(rèn)為,這說明央行對人民幣升值容忍度提升,更有利于人民幣進(jìn)一步升值。我們認(rèn)為,這種看法有待商榷。從我們分析的數(shù)據(jù)來看,9月外匯貸款激增,部分原因在于人民幣和美元貸款利差較大所致,從利率平價(jià)理論看,人民幣遠(yuǎn)期有貶值風(fēng)險(xiǎn)。
    9月央行外匯占款僅增加20．38億元，而全口徑外匯占款則激增了1306．79億元，這樣的外匯占款增長模式說明大部分外匯被銀行增持，并沒有被央行增持，9月外匯占款這與以前央行購匯后再向市場投放基礎(chǔ)貨幣明顯不同。