最近1個月，特別是近幾天的數據顯示，除了中小板ETF外，上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、深證100ETF長時間出現較大的折價率，最高分別達到：1.96%、1.84%、3.30%、4.08%，遠遠超過0.8%的折價套利成本，并且有越來越大的趨勢。

　　經過分析發現，這些高折價率的ETF均含有長期停牌的股票。專家認為，市場對各ETF的定價包含了對于停牌股即將恢復上市并有可能補跌的預期，正是這種悲觀預期造成了ETF的高折價。

　　在一般情況下，當折價率在區間【-0.7%，0.8%】內運行時，沒有套利機會；而當折價率小于-0.7%時，出現溢價套利機會；當折價率大于0.8%時，出現折價套利機會。

　　假設ETF的“杠桿因子”（ETF中停牌股市值權重的倒數）為N。當ETF處于某個折價率r時，我們可以得到第一類無套利區間：【N•（r - 0.8%），N•（r + 0.7%）】。當投資者預期停牌股復牌的補跌幅度小于N•（r - 0.8%）時，出現折價套利機會；當投資者預期停牌股復牌的補跌幅度大于N•（r + 0.7%）時，出現溢價套利機會。

　　當投資者對停牌股復牌后的補跌幅度有了個大概的預期范圍：[d1，d2]，我們可以得到第二類無套利區間：【d1/N - 0.7%，d2/N + 0.8%】。ETF的折價率不斷變化，投資者可以用相應的軟件監測：當ETF的折價率小于d1/N - 0.7% 時，出現溢價套利機會；當ETF的折價率大于d2/N + 0.8% 時，出現折價套利機會。當然，這些套利機會都是相對該投資者對停牌股復牌后的預期跌幅范圍[d1，d2]而言的，區間[d1，d2]的寬度反應了投資者的預測水平和風險態度。

　　兩類套利區間本質上是相同的，只是思維習慣的區別。投資者可以根據自身的習慣，選用相應的套利區間來進行套利機會的監控。