□ 展恒理財基金研究組

　　去年市場上漲強勁，上證指數(shù)從2009年初1821 點收于12 月31 日的3277 點，全年漲幅達到79.98%，滬深300 指數(shù)上漲96.71%。大盤的上漲給指數(shù)基金提供了充分的舞臺，使指數(shù)基金的“牛市”特性在市場上漲階段表現(xiàn)得淋漓盡致。在良好業(yè)績的支撐下，指數(shù)型基金無疑是09年最大的亮點和熱點，無論從發(fā)行規(guī)模和數(shù)量上來說都有一個大幅度的飛躍。

　　現(xiàn)在市場上有這么多指數(shù)基金，投資者該如何去選擇？指數(shù)基金的投資策略又有哪些呢？主要有兩種，一是長期配置策略，二是階段配置策略。

　　一．長期配置策略

　　首先，大盤在非泡沫期間進行長期配置，并作為投資組合配置的一部分長期持有；其次，定期定額投資法長期配置，即采用定投指數(shù)的方式長期持有。

　　長期配置策略一般投資期限要在8到10年左右，適合精力和時間有限的投資者，或一些對金融知識比較缺乏又不太愿意花時間關(guān)注市場的投資者。

　　二．階段配置策略

　　1.在指數(shù)基金跟蹤股指的市盈率相對低位介入，高位退出。

　　2.轉(zhuǎn)換策略：低位配置指數(shù)基金，逢高轉(zhuǎn)換成股票基金、混合基金或債券基金。

　　3.針對指數(shù)基金跟蹤標(biāo)的指數(shù)的交易策略。比如緊密跟蹤上證50的上證50ETF，或者跟蹤滬深300指數(shù)的華夏滬深300指數(shù)基金。

　　指數(shù)基金存在的理論基礎(chǔ)是市場有效假說，根據(jù)當(dāng)前中國證券市場的特點，對于中短期投資者來說，指數(shù)基金投資可根據(jù)市場的變化及時進行品種的轉(zhuǎn)換。

　　目前，中國的股市并不是一個完全有效的市場，其波動頻率和幅度都很大，有很多超額收益的投資機會存在。中國股市波動的頻率、振幅甚至超過了美國股市有史以來的范圍。同時，中國股市相對封閉和獨立，從指數(shù)變化上看，Ａ股市場自成一體。由于目前Ａ股市場僅限于國內(nèi)投資者，且以人民幣參與投資。而人民幣與國際貨幣之間尚不可自由兌換，所以Ａ股市場與國際股市間聯(lián)動性不高。所以投資者在實際的投資過程中應(yīng)根據(jù)大盤的周期調(diào)整指數(shù)基金。

　　隨著指數(shù)品種多元化已經(jīng)成為一種趨勢，對于投資者來講，合理配置不同標(biāo)的指數(shù)基金對于應(yīng)對振蕩市風(fēng)險，顯然具有更為重要的意義。