中投證券研究報告：研究報告：海外宏觀經濟一周觀察：美國就業放緩,希臘救援派民調領先：要點：  希臘政治危機跟蹤：  救援派民調保持領先，但領先幅度不足：最新民調顯示泛希社運黨在 主要民調中均領先于左翼聯盟，但領先幅度低于3%的誤差區間，大選 結果不確定性依然很高。按照希臘法律獲得第一的黨派有 50個獎勵席 位，因此誰能獲得第一至關重要  美國經濟：非農階段性放緩不支持 QE3  非農意外大幅回落，失業人數回升。美國 5 月非農環比增 6.9 萬，壞 與預期（15萬），大部分行業就業均明顯惡化；4月非農被下調至 7.7 萬。受就業參與率上升以及就業市場惡化影響，5 月失業率反彈至 8.2%。失業人數同時反彈，上周初請失業反彈至 38.3萬，壞于預期（37 萬）  經濟基本面不支持就業市場持續疲軟。美國目前消費、生產穩定增長， 房地產市場企穩復蘇, 也沒有跡象表明歐債的惡化對美國經濟形成沖 擊。因此我們認為本輪非農意外回落持續時間或低于去年 4 個月的持 續期，即去年 5月到8 月。  非農階段性放緩不支持 QE3。目前生產和消費走勢穩定，放松貨幣政 策拉動經濟進而拉動就業的傳導途徑不存在，貨幣政策效果有限，且 目前美國長短端利率都很低，政策空間小。此外去年非農連續 4 個月 低增長也未能催生 QE3，美聯儲對新政策仍較謹慎  未來美國經濟主要關注點是生產、消費和地產市場是否跟隨就業一起 轉弱以及非農低增長的持續時間是否超過去年 一、希臘政治危機跟蹤 救援派民調保持領先 大選結果仍有重大不確定性 希臘大選前最后一次民調顯示支持救援的泛希社運黨依然保持領先地位, 但領先幅度縮小,希臘大選仍充滿變數。 在三家主要的民調公司 Metron、Marc、Kapa 民調結果中泛希社運黨分別 領先左翼聯盟 0.7、1.7 和 2.5 個百分點，低于 3%的誤差區間，大選結果依然 存在重大不確定性。按照希臘選舉法，大選中排名第一的黨派在議會中有 50 個獎勵席位，哪個黨派在大選中獲得第一變的至關重要。如果左翼聯盟獲得第 一，即使兩大支持救援的黨泛希社運黨和新民主黨在總的票數上領先也很難控 制議會......