海通證券研究報告：克明面業-002661-短期跑馬圈地水平擴張,長期關注品牌力提升：行業需求增長穩定，空間主要來自集中度逐漸提升 公司目前在連鎖超市中的綜合權數市場占有率第一，大約為 18.76%。根據行業聯合會 2009 年根據終端實際銷售的統計 數據（包含流通市場），公司在全國掛面市場的占有率僅為 4.78%。如果考慮到大量的作坊式生產難以納入統計口徑，公 司的實際市占率更小。目前掛面行業前十家有統計口徑的市場集中度不到 30%，實際集中度可能不到 20%，行業還處于 非常分散的狀態。在激烈的市場競爭、消費升級、食品安全受到高度重視、和原材料及人工成本壓力之下，行業將淘汰大 量規模和實力較弱的小型企業，步入洗牌和集中度提升階段。 根據中國食品工業協會發布的《我國掛面行業市場狀況及發展趨勢》預測，2009年我國掛面產量約為 304萬噸，預計未 來幾年掛面需求保持穩定增長，到 2015 年行業產量達到 700 萬噸左右，平均增速在 15%左右。隨著掛面產品消費結構 的升級，行業的銷售額增速將快于銷量達到 21%左右，2015年達到 440億銷售規模。行業穩定成長、集中度提升、以及 未來可能的兼并整合為公司提供發展機遇。 品質為第一要素，營銷體系獨具特色 品質是公司脫穎而出的第一要素。公司產品相比同類定價偏高但依然暢銷，是由于多年的工藝摸索和配方改良，使得公司 掛面的口感獨特、在眾多掛面產品中脫穎而出。公司對面粉挑選、產品配方、包裝工藝、質量檢測等環節有嚴格規定，品 質優勢突出。在品質基礎上，廣告宣傳、消費者口碑相傳等增強了公司的品牌影響力。 公司的營銷體系包括直營、專營、主營和兼營，四大體系各貢獻了公司收入的 25%。其中直營和“子弟兵”構成銷售中 堅力量。。未來公司將重點加強“直營”體系，在重點城市設立辦事處，直接負責當地大型 KA 級商超的管理。扶持“專 營”體系，以“子弟兵”經銷商隊伍為主，專作公司產品，主要進行流通市場的開拓和維護。“直營”和“專營”體系確保了 公司銷售網絡擴展渠道的暢通和銷量的穩定增長......