銀河證券研究報告：國電清新-002573-建造業務推動業績大幅增長，新中大單驗證市場拓展能力：公司 2011年前三季度收入大幅提升，這主要歸功于建造業務的爆發 式增長。2010 年同期只有臨汾熱電、太原二熱項目貢獻收入，而今年按 照合同簽署時間推算，建造業務包括太原二熱、東營熱電、華潤和長春 技改四個項目，且涉及合同金額可觀。全年建造業務收入有望翻番。 三季度毛利率 41.69%，環比小幅下滑，主要原因是毛利率較高的營 運收入占比下降；三季度凈利率 26.61%，環比提升 9 個百分點，主要原 因是財務費用因上市募集資金到位，銀行存款利息沖抵利息支出。另外， 公司公布擬使用自有資金購買短期理財產品，以增加公司投資收益。 三季度新中標 2 個項目：1）神華神東 2*66 萬千瓦新建機組脫硫建 造，EPC+BOT 模式，投資 1.25 億元。運營期總發電量限 560 億度，按 照電廠平均運行情況估算，運行期約 8-10 年，總創收約 8 億元。區別于 公司以往特許經營模式，公司不需收購電廠脫硫資產，對資金需求減少； 2）大唐重慶石柱 2*35 萬千瓦新建機組脫硫脫硝裝置建造，EPC+特許經 營模式，投資約 2.5 億元。此項目采用以色列有機催化集成凈化技術，與 傳統 SCR對比，具有低溫、副產品經濟價值高、運行費用低等明顯優勢。 另外，公司擁有此技術在我國火電行業的獨家使用權。