中金公司研究報告：豫金剛石-300064-中報符合預期：公司近況： 豫金剛石上半年收入 2億元，凈利潤 6600萬元，同比增長 82%， 每股收益 0.22元，與業績預告一致。 評論： 金剛石線產品已出，積極尋求客戶認可。目前豫金剛石正在 積極測試金剛石線開方和硅片切割， 未來幾個月將爭取得到 客戶認可，拿到訂單。到今年底日本硅片切割將全部改為采 用金剛石線，可見金剛石線切割在技術及工藝上已經可行， 在中國能否大范圍推廣取決于兩點：一、國內產品質量是否 合格，硅片企業能否掌握相應的切割工藝；二、國內耗材價 格大幅低于國外，考慮目前傳統切割鋼線 5元/公里的售價， 金剛石線售價需低于 1.3元/米才能具有經濟性。保利協鑫、 尚德、順大均在金剛石線切割工藝上取得明顯突破，而豫金 剛石的金剛石線售價預計將不高于 1 元/米，因此只要其產 品本身質量合格，在中國大規模推廣已無障礙。明年保守估 計可銷售 65000 公里，實現收入 6500 萬元。建議投資者積 極關注測試進展。 主業金剛石持續擴產，供不應求，毛利率上升。公司上半年 在金剛石高速擴產的情況下，產銷率達 100%，客戶普遍反 應良好需求還將會持續較長時間。同時上半年金剛石提價， 在過去幾年從未出現，使上半年金剛石業務毛利率提升 1.4 個百分點，略超預期。我們預計全年均價同比提升 6%，毛 利率提升 1個百分點。目前超募資金已基本使用完，我們預 計下半年至明年，公司會使用自有資金進一步擴產，全年產 銷量達 10億克拉。 估值與建議： 維持 2011~2013 年業績預測 0.50/0.82/1.12 元/股，同比增長分別 為 101%、63%、37%。目前股價對應于 2012年 26倍市盈率，我......