避險(xiǎn)作為股指期貨的主要功能之一，在投資組合管理中起著十分重要的作用。根據(jù)不同需求，一般避險(xiǎn)策略可對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)包括“下跌風(fēng)險(xiǎn)”和“踏空風(fēng)險(xiǎn)”，通常稱為空頭套保和多頭套保。

　　例如，某投資者已持有一個(gè)股票組合，為防止該組合市值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，可建立股指期貨空頭頭寸，力求在股指期貨到期時(shí)整個(gè)組合的市值不低于股指期貨建倉時(shí)的市值。如果未來大盤下跌，賣空股指期貨的盈利可以彌補(bǔ)股票組合的損失；如果大盤上漲，股票組合的盈利可以彌補(bǔ)賣空股指期貨的損失。這樣，避險(xiǎn)者即使擔(dān)心未來大盤下跌，也不用賣出手中持有的股票，而是放空指數(shù)期貨，待大跌過后再回補(bǔ)期指。再例如，某投資者為了鎖定未來的建倉成本，可事先建立股指期貨的多頭頭寸，如果在建倉期中大盤上漲，那么建倉時(shí)高出的成本可由股指期貨多頭頭寸的盈利彌補(bǔ)；如果建倉過程中大盤下跌，則建倉成本降低，節(jié)省的成本可彌補(bǔ)股指期貨多頭頭寸的虧損。

　　我國的股票市場是T+1交易，一旦某一交易日突發(fā)重大利空事件，T+1的交易制度使得當(dāng)天已經(jīng)買入股票的投資者無法做出應(yīng)對(duì)，只能等到第二天再進(jìn)行操作。然而，股指期貨推出后，其靈活的雙向T+0交易可以讓投資者利用空頭套保的操作手段管理風(fēng)險(xiǎn)。是否所有的市況都適合避險(xiǎn)呢？答案是否定的。評(píng)判是否需要對(duì)股票頭寸進(jìn)行避險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：一是股票頭寸買賣的靈活性；二是股票頭寸受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素影響的程度。如果一個(gè)股票組合規(guī)模不大，股票數(shù)目也不多，并且愿意持有的時(shí)間也很有彈性，可以不考慮通過期貨進(jìn)行避險(xiǎn)；相反，如果持有的頭寸龐大，股票構(gòu)成復(fù)雜，而且需要持有較長時(shí)間，則可以考慮一定的避險(xiǎn)。因此，隨著股指期貨的推出，股票型基金基金經(jīng)理可調(diào)整股票組合，并且適當(dāng)做空期指，通過獲取股票相對(duì)大盤的超額收益，部分規(guī)避市場下跌導(dǎo)致現(xiàn)貨資產(chǎn)縮水的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但中小投資者由于自身能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平有限，并不適合參與股指期貨。