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期指市價指令要慎用

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯網
    
  投資者參與期指交易時,一定要熟悉交易規則,謹慎運用市價指令,對交易可能出現的結果要有所預期,有效進行風險控制,謹防意外情況發生造成對市場的沖擊和額外的損失。

  股指期貨的交易指令主要有市價指令和限價指令。其中,限價指令是指按照限定價格或者更優價格成交的指令,限價指令當日有效,未成交部分可以撤銷。在限價指令下,報單只能以該價格或者更優的價格成交,這意味著投資者已經事先鎖定成本和收益,風險有效控管。而市價指令則不同,它是指不限定價格的、按照當時市場上可執行的最優報價成交的指令,未成交部分自動撤單。這種交易規則表明,市價指令的買單將不斷按照最新的市場價格逐步成交,由于市場價格不斷變化,投資者的成本和收益是無法掌控的。這意味著,在流動性較低的市場中,一個較大的買單可能會造成成交價格跨度較大,實際成交的平均價格可能遠高于現在的市場價格,而較高的買入價格使投資者成本上升;同理,一個較大的賣單也會造成賣價逐級降低,影響到整體收益。由此看來,投資者要想做到有效的風險管理,應該謹慎使用市價指令,穩健操作鎖定收益。

  投資者還需要注意合約的流動性,在流動性較低的合約上小心使用市價指令。我國股指期貨市場90%以上的交易量在主力合約,與發達國家成熟市場相符。從盤面上看,遠月合約報單數量大多為個位數,成交量之懸殊自不待言。因此在遠月合約中,一個較大的市價買單將可能吃掉所有賣單,甚至遇到高位埋伏的“釣魚空單”,造成意外的成交,給投資帶來不必要的損失。因此,投資者在流動性較低的市場中,要小心使用市價指令。

  正是考慮到這種情況,交易所也特別在交易規則中對市價指令實行每次最多50手的下單數量限制。這種規則制定就是為了保證市場有序成交、價格合理、平穩運行,保護和幫助投資者控制風險,避免發生不可控制的損失。投資者在交易過程中,務必要仔細研究股指期貨的交易規則并嚴格遵守,盡可能多參與主力合約,謹慎運用市價指令,尤其在報單數量較多時,更要事先對交易后果進行合理預測,評估成本和收益是否可承受。(中央財經大學證券期貨研究所)

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