股指期貨上市近一年來，每當股市大跌，市場就風傳股指期貨為“幕后元兇”，最集中的體現(xiàn)有三次：上市初期第一階段的“下跌推手”、2010年6月18日的“到期日魔咒”和2010年11月12日至17日的“加油砸盤”。股民質疑股指期貨“打壓股市”主要有三大誤解：

　　誤解之一：股指期貨空頭靠“打壓股市”獲利

　　股市暴跌，期指空頭可以做空獲利，自然涉嫌“打壓股市”。不過我們應該看到，股指期貨有著趨勢、套利、套保等多種完全不同的交易模式。套利交易投資者主要關心期現(xiàn)之間、不同期合約之間、不同市場的同一品種之間、同一市場的關聯(lián)品種之間的價格差異。套保交易投資者主要利用期現(xiàn)走勢的背離來對沖無法確定的現(xiàn)貨市場股價波動風險。以上交易類型中，漲跌方向和行情走勢已不是決定勝敗的關鍵，所以根本沒有必要去打壓股市進行獲利。目前股指期貨開戶6.2萬多，其中機構約1000家。在日均2000億左右的成交額中，散戶占比60%—70%，機構數(shù)量少卻交易規(guī)模不斷擴大。機構投資者主要包括公私募基金、特殊法人（券商自營）和即將開閘的QFII等，他們往往與散戶形成對手盤。制度規(guī)定特殊法人僅能進行套保操作，且基本為賣出套保，公募基金和QFII也只能從事套期保值。機構入市多是為了對沖風險，在大量買入股票的同時開倉同等額度的期貨空倉。

　　散戶沒有實力或者能力去打壓股市獲利，而機構投資者也只是在利用期指進行套保或者套利，說期指空頭靠打壓股市獲利根本無從談起，只是市場個別不明真相的人士一廂情愿地主觀臆斷。

　　誤解之二：股指期貨“引領”現(xiàn)貨指數(shù)走勢

　　有觀點認為：大盤日內(nèi)行情拐點來臨之際，期指反應平均領先滬深300現(xiàn)指兩分鐘左右。這一現(xiàn)象經(jīng)常成為股指期貨領跌股市的“鐵證”。但要使這種機制真正成立僅有一種可能，即全國股民（首先是滬深300成分股股民）步調(diào)一致“觀期炒股”，一旦期指風吹草動立即跟進下單，1.5分鐘內(nèi)完成交易，2分鐘內(nèi)在走勢圖上反饋出來。隨機調(diào)查顯示這純屬天方夜譚。實際情況是：股民期民同時依據(jù)大盤走勢進行操作，由于期指只是一個交易標的，其變化肯定要快于300只成分股價格變化造成的現(xiàn)指變化，從而形成期指領先效應。

　　期指交易時間的提前和延后決不會改變大盤的走勢。事實也證明，期指早開盤以及晚收盤的時間內(nèi)，期指波動很小，多數(shù)為橫盤整理，只有現(xiàn)指開盤后，期指才會跟隨現(xiàn)指有明確的波動方向。

　　誤解之三：股指期貨有“打壓股市”先例

　　股指期貨確曾被用于打壓股市。索羅斯于1997年10月橫掃東南亞，在香港外匯市場大規(guī)模拆借并拋售港幣，同時在股票市場上融券成分股，大量建立恒指期貨空單。特區(qū)政府被迫急劇提高貨幣市場同業(yè)拆息引發(fā)恐慌，7％左右的隔夜拆息一度暴漲300倍，股市應聲暴跌。“量子基金”順勢拋出所融券成分股，令恒生指數(shù)三天累計跌幅超過25％。僅2008年8月14日前19個交易日就急跌2000多點，索羅斯每張期指合約可賺10多萬元港幣。

　　香港金融風暴的根本教訓是必須加強監(jiān)控關聯(lián)市場的異常波動。香港特區(qū)在中央政府支持下反敗為勝，“量子基金”虧損10億美元折戟沉沙，股指期貨也成功洗刷了“罪名”。

　　正由于充分吸取了歷史的經(jīng)驗教訓，中國證監(jiān)會牽頭證監(jiān)會派出機構、滬深證券交易所、保證金監(jiān)控中心和期貨業(yè)協(xié)會“五位一體”，構建起包括信息交換、風險預警、共同風控和聯(lián)合調(diào)查等在內(nèi)的統(tǒng)一協(xié)作監(jiān)管體系和跨市場聯(lián)合監(jiān)管機制。中金所和上交所、深交所每天通過“綠色通道”交換數(shù)據(jù)。中金所還創(chuàng)造性實施了“監(jiān)管前移”，有效防止了不法行為。為預防關聯(lián)賬戶聯(lián)手操縱市場的隱患，中金所2011年3月14日起實施《中國金融期貨交易所實際控制關系賬戶報備指引（試行）》，對股指期貨市場實際控制關系賬戶的界定標準、報備流程及監(jiān)管措施作出詳盡慎密的新規(guī)定。這一切都保證了滬深300股指期貨市場不會成為被操縱的對象。