在我平時閱讀的大部分技術分析書籍，以及和大部分投資者的交談過程中，我們發現很多人忽略了交易中的一個關鍵因素——資金管理。多數技術分析書籍和大多數投資者平時的交易操作，都把大部分的精力投放在行情與趨勢的研判上，而忽略了資金管理這個對交易者的生存至關重要的因素。在此筆者想通過“黑天鵝”的故事簡單介紹一下資金管理的重要性，然后再介紹一種簡單的資金管理方法，可以讓普通投資者簡單地分融資金進行投資組合管理。

　　“黑天鵝”的故事聞名是在Nassim的《黑天鵝》一書出版以后。“黑天鵝”的故事是這樣的：話說17世紀前，歐洲人基于他們的生活經驗所限(他們只見過白色的天鵝)，普遍把“天鵝是白”當作客觀真理。然而這個“真理”在1697年被發現是錯誤的，因為有人在澳大利亞發現一種叫Cygnus Atratus的黑色天鵝。追究起來，“黑天鵝”源自哲學上著名的歸納法問題，即無論存在多少個支持的例子均不足以證實一個全稱命題為真，一個反例卻足證其為假。例如，只要找到一只黑天鵝，便可推翻“所有天鵝都是白色的”這個“真理”。著名的投資家索羅斯的老師卡爾·波普爾（Karl.R Popper）正是使這個由一個反例就能否定全稱命題得到舉世重視的人。這也是索羅斯投資理念的根本所在，但那是后話了。

　　回到期貨市場，我們是否會發現在市場中經常出現大大小小的“黑天鵝”事件？從2008年的雷曼事件到2009年的“4萬億”、“甲流”……這些突發事件無不出乎我們經驗，無不對市場產生重大的影響。正因為市場上存在這些大大小小的“黑天鵝”事件，我們基于歷史數據與歷史知識建立的交易體系必然是有缺陷的。基于我們對市場的認知存在這種必然缺陷的前提，我們必須要有一種方法在我們對市場的認知發生錯誤的時候對我們的資金進行保護，而這種方法就是資金管理。

　　既然資金管理如此重要，我們應該如何進行資金管理呢？“大道至簡”多數獲利的策略都是十分簡單的，有效的資金管理也必須遵循這個原則。這里我們介紹一個簡單的方法可供投資者參考：

　　1.首先，我們建議投資者采用2—3套經過檢驗可行的交易策略，并且每種策略可以同時交易2—3個品種。這樣做的目的是為了在交易的時候可以分散交易系統與品種的風險。

　　2.假定投資者采用3套交易策略，我們就可以把投資資金分為3等份（當然也可以根據每套策略的績效來分配，這是相對有彈性的）。假定每套策略被分配的資金相等，每套交易策略都同時交易3個品種，而且每套策略任何時候投入到市場的資金僅能占被分融資金的30%。換言之，每套策略分配在每個品種上的資金大概為總資金的3%。

　　3.我們應該如何確定每次投資的頭寸呢？請忘記“VAR”這類東西，我們并不需要運用復雜的數學公式。我們的交易頭寸只要是經紀公司的保證金額度的系數就可以了。一般來說，經紀公司的保證金是在期貨交易所標準的基礎上制定的，所以保證金是經過交易所與經紀公司兩層專業機構驗證過的標準，我們何苦再自己算過呢？因為每套策略分配在每個品種上的資金為總資金的3%，投資的頭寸數量只要用該資金除以品種保證金的額度就可以算出來了。當價格波動劇烈，保證金增加，你就要減少交易的頭寸(反之亦然)。

　　4.頭寸建立后，就必須設置止損。簡單的處理方法是設立標準的停損，我們的標準是任何一筆交易的虧損都不能超過總資金的1%。當某種策略盈利后，因為組合的規模將增加，停損與獲利的水準也需要隨之調整。總之，投資市場的操作要簡單，資金管理也必須簡單、簡單、再簡單。