要點
    銀行間流動性寬松，企業現金流狀況改善。從資金供給來看，回購利率和銀行家調查均指向銀行間流動性保持寬松。從資金的需求方來看，銀行貸款掌握情況指標顯示認為銀行貸款偏松的企業占比有所回升。另外，信托委托貸款的上升以及地產銷售的火爆使地產商和基建相關企業的現金流也持續改善。
    去杠桿周期下疊加政治因素或導致寬松流動性并不帶動投資的明顯啟動。從歷史上來看，資金價格下降伴隨著投資需求的明顯回升。但流動性從去年3 季度開始寬松，至今仍未看到投資出現明顯啟動，其背后原因是：
    經濟處于去杠桿周期，內需偏弱，制造業產能過剩，盈利下降限制制造業投資意愿。制造業企業產能過剩的情況使其盈利能力仍然處于一個較低的水平。13 年盈利的改善主要來自于成本端的改善而非需求的擴張。 在這種情況下，制造業企業再投資的意愿較低。