異動表現(xiàn)：云南百貨龍頭昆百大A（000560）2月19日推出了為期六年的股權(quán)激勵方案。方案中，公司提出了在2016年凈利潤增長率達(dá)到360%以上，首次授予的股票行權(quán)價格為4.61元。受此影響，昆百大A周二早間快速上漲，半小時內(nèi)便封于漲停板。

　　點(diǎn)評：昆百大品牌在云南省有著較強(qiáng)的品牌號召力，商業(yè)板塊從原來百貨和家電兩個業(yè)務(wù)單元發(fā)展成為百貨、家電、商業(yè)物業(yè)三個業(yè)務(wù)單元，在昆明及云南省有著舉足輕重的位置。從綜合經(jīng)營能力來看，公司是云南商業(yè)龍頭企業(yè)，占據(jù)核心商圈資源，具有明顯的經(jīng)營優(yōu)勢。公司集商業(yè)零售、地產(chǎn)、旅游服務(wù)、物業(yè)服務(wù)和商業(yè)租賃服務(wù)等業(yè)務(wù)于一體，業(yè)務(wù)之間協(xié)同性強(qiáng)，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。2012年1~9月，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3400萬元至3700萬元，比上年同期增長24.19%~35.14%，成為三季報(bào)中業(yè)績保持雙位數(shù)正增長的少數(shù)優(yōu)質(zhì)上市公司之一。

　　2013年2月19日，昆百大推出股權(quán)激勵計(jì)劃，內(nèi)容包括：計(jì)劃向董事、高級、中層管理及核心業(yè)務(wù)人員共22人授予789.74萬股昆百大股票，占總股本4.8%，激勵計(jì)劃有效期為6年，在授予日后12個月為標(biāo)的股票鎖定期。解鎖條件中提到以2012年凈利潤增長率為基數(shù)，2013年、2014年、2015年、2016年分別不低于20%、180%、260%、360%。解鎖期上一年度凈利潤不低于最近三個會計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)。

　　這一股權(quán)激勵方案力度較大，且解鎖條件有一定難度，彰顯出公司對未來增長的信心。按照公布的解鎖條件計(jì)算，公司年復(fù)合增長率將達(dá)到45%以上，在近2年推出股權(quán)激勵的A股零售公司中屬于佼佼者，公司在2016年每股收益有望增厚至1元以上，對應(yīng)目前股價的市盈率不到9倍，估值優(yōu)勢明顯。

　　二級市場上，受到公司大力度的股權(quán)激勵方案刺激，周二公司股價跳空高開后便急速上攻，不到半小時便封于漲停板，游資表現(xiàn)出強(qiáng)勢追捧的狀態(tài)。我們認(rèn)為公司整體發(fā)展前景較好，股權(quán)激勵方案吸引力較大，且公司總股本較小，具備一定的想象空間，同時公司又是防御性較好的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。