內容摘要：
    不同于市場觀點。市場近認為縣級醫院終端市場空間大，但對于縣級醫院市場容量增長路徑及其增量量化比較缺乏，我們針對城鎮化與縣級醫院市場之間的關系及推動因素進行詳細論述；同時對縣級醫院終端增量進行量化及提出縣級醫院將是未來3-5 年增速最快終端；同時我們提出縣級醫院市場容量增長將帶來呼吸系統藥品投資機會。與國外相比，我國城鎮化提升空間巨大。我國是世界第2 大經濟實體， 但我國城鎮化率剛超過50%，遠低于美國的80%、日本的70%；我國城鎮化水平與發展中國家相比（尤其是"金磚"國家），仍有不小差距。截止到2010 年底，巴西的城鎮化率最高為86.5%，其余依次為俄羅斯（72.8%）、南非（61.7%）、中國（49.95%）。
   城鎮化促使我國縣級醫院發展"大提速"。被城鎮化人口增加使城鎮醫保籌資額大幅增長；被城鎮化人口可支配收入大幅增長提高其醫藥支付能力；對于未來沒有被城鎮化人口，新農合籌資額將逐年增加； 對于未被城鎮化的農民，新農合報銷比例增加有利于其在縣級醫院消費。我們認為：2012 年醫藥終端增長率約為18%；2012 年我國縣級醫院藥品市場規模約1399 億元，每年我國新增城鎮化人口帶來縣級醫院市場容量增長226 億元，使縣級醫院藥品容量新增率約17%； 因此未來3 年我國縣級醫院藥品市場容量復合增長率約35%。