投資邏輯
    崇陽溫泉會所定位清晰，田野牧歌產品初現雛形：公司掌控多個旨在打造集觀光、休閑、度假、會議、旅游地產為一體的復合商業模式旅游目的地的旅游資源，并計劃以此為依托打造“田野牧歌”休閑旅游品牌，整合市場營銷。近期我們調研崇陽雋水河項目，項目定位主題休閑度假區，規劃面積8800 余畝，分三期建設，重點建設五星級溫泉會所酒店、養生莊園等高端休閑項目，配套綠色生產基地及多種度假休閑業態。目前仍處在一期建設，去年9 月開業的田野牧歌?浪口溫泉會所是一期最先開幕的酒店項目。酒店依托浪口溫泉，開業以來接待情況較好，入住率在度假型酒店中屬于較高水平。酒店獨特的產品品質、良好的顧客口碑，讓我們對田野牧歌產品定位形成直觀清晰的感受，由此使得市場對三特休閑度假旅游產品乃至戰略方向的認可度進一步提高。
    子公司層面融資方式存在復制可能，再融資需待剝離地產：資金困境一直是制約公司快速發展的重要因素。目前尚有地產項目，直接再融資存在障礙。此前公司在子公司層面通過引進特定投資者(崇陽公司引入楚安公司)或引進戰略投資者(崇陽一期及黃崗梁與鑫泰公司合作)或直接出售部分子公司股權(荊楚公司49%、塔嶺公司55%股權的出售)進行資金籌措。8 月，公司將處于項目待建及在建狀態的5 家子公司整合為三特置業公司，希望通過這一投資平臺，吸引資金以推進項目投資開發。我們認公司為仍可能在子公司層面復制這四種方式進行融資，而母公司層面需在進一步剝離地產項目后，才有望啟動再融資，地產項目轉讓進程將成為今年的重要節點。