互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、整合營(yíng)銷(xiāo)子行業(yè)顯示出強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力:2012年傳媒行業(yè)三季報(bào)顯示，互聯(lián)網(wǎng)、影視動(dòng)漫、整合營(yíng)銷(xiāo)在凈利潤(rùn)上實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)；互聯(lián)網(wǎng)、廣播電視及整合營(yíng)銷(xiāo)毛利率同比上升，而互聯(lián)網(wǎng)廣告更顯示出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2012年文化傳媒行業(yè)雖然跑輸了大盤(pán)，但互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、整合營(yíng)銷(xiāo)、卻領(lǐng)先跑贏大盤(pán)，顯示出了強(qiáng)勁的后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　尋找政策東風(fēng)下的確定性機(jī)會(huì):2012年11月，十八大報(bào)告中提出，文化產(chǎn)業(yè)要成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。國(guó)家“十二五”規(guī)劃綱要也明確指出:推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推進(jìn)文化科技創(chuàng)新，培育發(fā)展新興文化產(chǎn)業(yè)等。這其中，我們看到了以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的新媒體產(chǎn)業(yè)的巨大發(fā)展空間，而三網(wǎng)融合作為重頭戲，更是被提到了議事日程上，從2010年三網(wǎng)融合試點(diǎn)以來(lái)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，我們認(rèn)為未來(lái)的整合市場(chǎng)中，具有自身資源稟賦優(yōu)勢(shì)的新媒體類(lèi)公司將有看點(diǎn)頗多。

　　城鎮(zhèn)化及城鄉(xiāng)一體化將拓展文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間:雖然城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民平均每人每年文化娛樂(lè)消費(fèi)性支出數(shù)額均在穩(wěn)步上升，但上升的幅度相當(dāng)有限，且目前農(nóng)村家庭主要支出在食品、住房及交通上，仍處于較為初級(jí)的消費(fèi)形式，以物質(zhì)消費(fèi)為主，文化娛樂(lè)等精神消費(fèi)占比較低。龐大的農(nóng)村居民在城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的推動(dòng)下，將成為帶動(dòng)文化領(lǐng)域各項(xiàng)消費(fèi)的新生力量，而農(nóng)民收入倍增計(jì)劃更是為其文化娛樂(lè)消費(fèi)提供了持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力，這其中首當(dāng)其沖的是互聯(lián)網(wǎng)在農(nóng)村市場(chǎng)的應(yīng)用。

　　投資主線:建議把握兩條主線:1、在“文化產(chǎn)業(yè)要成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)”的大背景下，三網(wǎng)融合的進(jìn)程正日益加快，我們看好這其中能夠依靠公司自身資源稟賦、市場(chǎng)推廣等綜合實(shí)力取勝的新媒體公司:百視通（IPTV用戶(hù)數(shù)）、華數(shù)傳媒（有線電視用戶(hù)數(shù)）；2、在城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)一體化進(jìn)程中，互聯(lián)網(wǎng)在農(nóng)村市場(chǎng)的應(yīng)用是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)發(fā)展的潛力所在，目前網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)、交流溝通、信息獲取等各方面在農(nóng)村市場(chǎng)還有相當(dāng)大的發(fā)展空間，在農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施完善之后，農(nóng)村網(wǎng)民在交流溝通、網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)、獲取信息、自媒體等方面的需求將大幅度釋放。相關(guān)上市公司樂(lè)視網(wǎng)（網(wǎng)絡(luò)視頻）有望從中受益。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:相關(guān)政策落地存在不確定性；互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r不及預(yù)期。