期權波動率持續上升 謹慎情緒升溫
日期：2017-05-31 09:57:16 來源：互聯網
受標的上證50ETF價格收低影響，昨日50ETF認沽期權合約價格普漲，認購期權合約價格普跌。截至收盤，主力6月合約中，平值認沽期權“50ETF沽6月3400”收盤報0.1521元，上漲0.0321元或26.75%；平值認購期權“50ETF購6月3400” 盤報0.1310元，下跌0.0220元或14.38%。
波動率方面，周二市場呈現認購合約隱含波動率小幅上漲，認沽期權隱含波動率繼續回落格局。其中，6月平值認購期權“50ETF購6月3400”隱含波動率為52.61%；6月平值認沽期權“50ETF沽6 月3400”隱含波動率為47.22%。
海通期貨［微博］期權部表示，昨日市場波動性依舊較高，期權標的合約上證50ETF20日歷史波動率達41%，當月合約平均隱含波動率也達到66%，這都體現出市場近期的震蕩走勢，可見大盤站站上5000點之后道路也不會很平穩。在這種高波動率環境之下，買入期權需要很謹慎，尤其是買入當月合約，在剩余時間只有兩周情況下，時間價值衰減會越來越快。建議買入期權的投資者以短線操作為主，買入偏實值期權。
光大期貨期權部劉瑾瑤認為，面對仍未有明顯起色的經濟數據，政策寬松仍將有空間。但近期行情走勢不免讓投資者糾結與不安。
操作策略上，建議投資者繼續使用做空波動率操作，即同時賣出認購和認沽期權，構造賣出跨式或寬跨式組合。針對持有現貨的投資者，建議賣出認購期權構造備兌組合。賣出認購期權收取的權利金可以增加投資者的盈利，同時備兌開倉具有不需要額外繳納現金保證金的優點。例如，投資者持有10000股50ETF，持倉價3.4元/股。該投資可以賣出一張行權價格為3.4元的6月認購期權，收取權利金1310元。該策略勝率較高：若50ETF價格上漲，期權部位產生虧損但現貨部位盈利更大，總體仍為獲利狀態；若50ETF 價格大幅下跌，投資者也可以適時移倉，構建新的備兌組合。
基于對后市行情走勢的判斷，海通期貨期權部推薦一級投資者：構造保護性看跌策略，建議購買下月偏實值認沽期權；二級投資者：同一級投資者；三級投資者：擇機賣出當月深度虛值期權合約，建議短線持有。
