我一直堅(jiān)持滿倉港股操作，六年時(shí)間，天天滿倉，港股用30～60只股票的投資組合大幅戰(zhàn)勝恒生指數(shù)，港股曬業(yè)績就算了，反正肯定沒有賺幾十倍上百倍，港股比起很多投資高手不值得一提。只是我用這么多股的組合大幅跑贏恒生指數(shù)本身就是一種勝利，以下也就談?wù)勛约和顿Y港股的心得。

  港股低估是安全獲利的主要因素，低估最大好處就在于投資能讓你睡安穩(wěn)覺。造成港股嚴(yán)重低估的原因我覺得最主要是以下幾點(diǎn)：1. 香港股市沒有漲跌幅限制，而且老千股也不少，有時(shí)候很多優(yōu)秀的公司在下跌過程中就會(huì)被看成老千而加速下跌。這也是我用50～60只股票的組合去避免風(fēng)險(xiǎn)的原因。2. 香港一個(gè)彈丸之地，卻要承載中國大型國企的境外融資，而且是非常巨大的融資需求，靠香港本地資金量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠給國內(nèi)企業(yè)高估值的。就算境外金融機(jī)構(gòu)想給國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)高估值、高股價(jià)，以前也找不到接盤的資金，所以香港股市就普遍按公司分紅率來給企業(yè)估值了。按企業(yè)分紅率給估值，境外金融機(jī)構(gòu)也只能在維持股票低估值的情況下高拋低吸，做波段，同時(shí)也直接抹殺了優(yōu)秀的成長型公司，很多優(yōu)秀的成長型公司年報(bào)不派息，港股立馬被貼上老千的標(biāo)志，股價(jià)也被殺得面目全非，連以后融資的功能都喪失了。3. 香港人對(duì)高負(fù)債的企業(yè)非常恐懼，不管是何種原因形成的高負(fù)債，一律被拋棄。香港本地公司，不論是商業(yè)還是工業(yè)上市公司，普遍負(fù)債率很低，而且每年都有派息。可是，保守的經(jīng)驗(yàn)方式、溫飽思淫欲的態(tài)度，造成香港本地公司的沒落，以前香港公司的優(yōu)越性到現(xiàn)在已經(jīng)蕩然無存了，反而激進(jìn)的內(nèi)地企業(yè)這些年成長了很多世界級(jí)的巨無霸。翻遍香港本地工業(yè)股，自己看看就知道了。所以高負(fù)債的內(nèi)地企業(yè)做強(qiáng)大之前是一種生存方式。很多高負(fù)債的內(nèi)地公司渡過難關(guān)后，股價(jià)也會(huì)產(chǎn)生巨大的升幅，得益于以前給的破產(chǎn)價(jià)估值。玖龍紙業(yè)（02689）2009年初因?yàn)楦哓?fù)債被惡殺到破產(chǎn)價(jià)的0.7元，2009年底度過破產(chǎn)危機(jī)，股價(jià)上漲到14元，漲了20倍。呵呵，我也害怕各種媒體對(duì)玖龍紙業(yè)的破產(chǎn)報(bào)道，喪失投資玖龍紙業(yè)的機(jī)會(huì)。4. 獲得信息的失真會(huì)讓你喪失很多機(jī)會(huì)，也會(huì)讓你跌入巨大的陷阱，特別是和境外金融機(jī)構(gòu)做對(duì)手的情況下，港股境外金融機(jī)構(gòu)竭盡全力利用你的恐懼和貪婪，讓你產(chǎn)生巨大虧損。5. 香港的境外投資機(jī)構(gòu)這些年一直都極力在看空中國的房地產(chǎn)和金融業(yè)，因?yàn)榇驌暨@兩個(gè)行業(yè)最能讓中國投資者產(chǎn)生恐懼，恐懼是一種失去理智的行為。你的不理智早就讓境外金融機(jī)構(gòu)能輕易做多、做空，高拋低吸地套利。呵呵，我也套利，要不然怎么能跑過恒生指數(shù)那么多？6. 香港的小型成長股多數(shù)被市場(chǎng)忽視，港股很多都是漲了5～10倍才會(huì)被大機(jī)構(gòu)關(guān)注。這和香港資本市場(chǎng)投資主流機(jī)構(gòu)是相符的，香港以前都是大機(jī)構(gòu)在博弈，小公司基本面的研究一般都會(huì)被忽視。很多公司在網(wǎng)上基本上查不到經(jīng)營方面的資料——很多時(shí)候問度娘也沒用。