求證：航天科技董事會通過收購股權決議，擬以自籌資金收購大股東飛航技術研究院（航天三院）孫公司北京華天機電研究所有限公司（華天公司）97.8%股權，以兌現大股東航天三院做出的在2011年底啟動新一輪資產注入的承諾。本次交易需取得華天公司除北京特種機械研究所外的其他股東放棄優先受讓權、國有資產主管部門關于本次方案、評估結果等事項的相關 批復和備案等。本次交易不構成重大資產重組。

　　點評：華天公司主要從事電力測試設備制造，2010年凈資產3500萬元，凈利潤867萬元，ROE24.8%。以華天公司2010業績計算，完成本次股權收購，航天科技EPS將增厚0.034元/股，對業績增長貢獻有限。

　　大股東航天三院旗下仍有優質資產存在注入上市公司可能，北京自動化控制設備研究（33所）所值得關注。航天科技在2009年《發行股份報告書》中明確了大股東航天三院的“三步走”注資計劃，本次華天公司的注入屬注資進程的第二階段。2009年《發行股份報告書》還重點分析了33所注入上市公司的必然性：1）33所是航天科技主要關聯交易方，2010年航天科技向33所銷售商品服務的收入占營收的17.6%；2）33所注入上市公司得到科工集團認可；3）33所業務是航天科技未來發展的核心技術和主要方向。公開信息表明，33所主要從事慣性導航設備研發制造，是總裝備部慣性專業組組長單位，技術全國領先，產品應用于海空天、軍民品多個領域，如能注入將大幅提高航天科技經營業績。

　　“改制”是33所注入上市公司的前提條件。在上次發行股份報告書中，航天科技表示“33所自身的改制整合完成以后，該所進入上市公司具備必然性。”改制的核心是單位屬性從“事業”轉變為“企業”。

　　從注資周期歷史經驗看，航天科技有可能在2013年上半年啟動新一輪資產注入。航天科技2008年5月停牌啟動第一次資產注入，同年12月首輪方案被證監會否決；2009年，公司繼續推進重組方案，并于2010年5月完成發行股份購買資產事項，全過程歷時2年。2011年12月底，公司正式啟動第二次資產注入，本次注資不構成重大資產重組，預計2012年上半年即可完成。從前兩次注資過程間隔分析，航天科技下一次啟動注資可能在2013年上半年。