華能國際（600011）：煤電一體化擴大
http://www.waiben.cn 2010-03-25 傳聞來源： 可信度：65%%
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據傳，華能國際（600011）煤電一體化擴大。
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傳聞分析:
正點財經研究團認為，華能國際（600011）公司2009營業收入同比增長10.4％；實現歸屬于母公司所有者凈利潤50.8億元，每股盈利0.42元。2009年四季度的電價調整以及燃煤成本的環比上升，使得毛利率環比回落，但還是高于一、二季度毛利率水平。而2010年燃煤和電量的不確定性，使得公司盈利水平不確定性增加。
在暫時不考慮新的電價調整情形下，分別把公司2010、2011年標煤價格增速從之前的上漲5％、0％，調整為7％、2％，相應2010、2011年盈利下調至0.30、0.35元（調整前為0.37、0.43元）。從相對市場P/B水平角度看，歷史上華能國際相對市場P/B水平平均在0.96倍，目前在0.73。集團及公司在煤礦項目上的資本支出逐年增加，公司煤電一體化規模將逐步擴大，有利于公司抵御煤炭價格變動風險，同時在目前調整經濟結構的背景下，電價改革的深化是大概率事件，維持對公司的“增持”評級。
在暫時不考慮新的電價調整情形下，分別把公司2010、2011年標煤價格增速從之前的上漲5％、0％，調整為7％、2％，相應2010、2011年盈利下調至0.30、0.35元（調整前為0.37、0.43元）。從相對市場P/B水平角度看，歷史上華能國際相對市場P/B水平平均在0.96倍，目前在0.73。集團及公司在煤礦項目上的資本支出逐年增加，公司煤電一體化規模將逐步擴大，有利于公司抵御煤炭價格變動風險，同時在目前調整經濟結構的背景下，電價改革的深化是大概率事件，維持對公司的“增持”評級。
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